隨著外部擾動因素逐步消退，鋼材終端需求回暖，現貨成交放量，庫存降幅維持高位，市場心態較為積極，鋼價偏強震蕩。其中，螺紋鋼期貨RB1901，周收于3,321 元/噸，下跌9元/噸，跌幅為0.27%，成交量增加12.32 萬手至46.35 萬手，持倉量增加1.68 萬手至20.69 萬手;RB1810合約，周收于3,454 元/噸，上漲2元/噸，漲幅為0.06%，成交量增加358.89 萬手至2792.73 萬手，持倉量減少10.40 萬手至285.35 萬手。熱軋卷板主力HC1901，周收于3,441 元/噸，上漲10元/噸，漲幅為0.29%，成交量增加1.29 萬手至4.65 萬手，持倉量增加0.54 萬手至2.40 萬手;HC1810，周收于3,587 元/噸，上漲38元/噸，漲幅1.07%，成交量增加59.16 萬手至338.07 萬手，持倉量增加5.46 萬手至43.81 萬手。
上周，黑色系中雙焦走勢最好，鐵礦石次之，鋼材最弱。螺紋鋼指數跌0.38%，熱軋卷板指數漲0.32%，焦炭指數漲4.16%，焦煤指數跌2.35%，鐵礦指數漲1.98%。
一、多頭獲利了結 滬鋼高位回落
上周五螺紋鋼主力RB1810合約低開后一路震蕩下行，收于3,454 元/噸，下跌39元/噸，持倉增1.15 萬手，成交量減少156.07 萬手。熱卷主力HC1810合約低開后一路震蕩下行，收于3,587 元/噸，下跌22元/噸，倉增2.46 萬手，成交量減少13.88 萬手。房地產數據表明需求仍有釋放空間，不過價格持續拉高后終端采購意愿降低，成交持續放量后部分透支近期需求，在爐料相繼補漲后，黑色陷入短暫調整，鋼價高位回落。
二、經濟增速平穩 地產數據高于預期
一季度國內經濟平穩開局，GDP同比增6.8%，符合預期，預計實現全年6.5%的目標難度不大。整體來看，經濟內生的部分(出口、工業、消費)依然穩定，工業基本穩定，主要指標強于去年四季度，名義消費和實際消費都略低于去年，但3月較1-2月有所改善，出口基本穩定，Q1整體高于去年，從周邊可比市場看，3月份負增長應主要是春節效應，地產比一致預期要樂觀，預示工業品短期需求無虞，但銷售增速看新開工后期仍將面臨下滑。
中美貿易戰未有緩和跡象，美商務部對中興通訊實施制裁，而中國則對美產高粱、漿粕等產品進行反傾銷調查，風云再起，市場仍處恐慌之中。
三、央行定向降準 但短期資金仍顯緊張
上周，央行在公開市場操作中貨幣投放4900億元，回籠200億元，貨幣凈投放4700億元，周環比增加5600億元。央行貨幣投放大幅增加，同時為引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，央行進行定向降準，下調存款準備金率1，但短端shibor仍全線走高。其中隔夜Shibor上漲1.4BP、7天期上漲0.9BP、14天期上漲1.8BP、1個月期下跌3BP、3個月期下跌3.3BP、6個月期下跌3.7BP、1年期下跌2.9BP。目前，市場對于降準所帶來的影響仍持謹慎態度，而4月繳稅規模較大，同時降準具體實施時間為4月25日，導致短期流動性緊張。四、環保督查較為嚴格 高爐開工增幅有限
上周，由mysteel統計的全國163 家鋼廠高爐開工率為67.27%，周環比上升0.28%; 3月下旬，國內重點鋼企粗鋼日均產量為178.59 萬噸，旬減少0.13萬噸，據此推算國內鋼企粗鋼日均產量為231.30 萬噸，旬減少0.11萬噸。目前，螺紋鋼噸鋼毛利為911.84 元，周環比增加70.13 元，熱軋卷板為1015.60 元，周環比增加117.43 元，全國盈利鋼廠占比為84.66%。鋼廠利潤仍處高位，高爐復產意愿較強，而目前因采暖季和3月環保限產而停產的高爐數量較多，因此后期高爐復產空間較大，不過春節后頻繁的環保督查也將使復產面臨不確定性，同時從采暖季期間粗鋼產量看，復產后產量繼續提升有限，鋼材供給端難有較大波動。
五、需求穩步釋放 庫存降幅維持高位
上周，國內五大鋼材品種社會庫存總量為1500.17 萬噸，周環比減少5.88%。其中35 個城市螺紋鋼庫存周環比減少7.28%至804.55 萬噸，35 個城市線材庫存周環比減少7.27%至246.33 萬噸，31個城市中厚板庫存周環比減少5.52%至90.01 萬噸，26 個城市冷軋板庫存周環比增加0.14%至117.38 萬噸，33 個城市熱軋板庫存周環比減少2.50%至241.90 萬噸;唐山地區鋼坯庫存為71.90 萬噸，較上周大幅減少13.89%。成交持續放量，庫存繼續去化，鋼廠庫存降幅雖小幅收窄但多受產量增加影響，當前市場到貨減少，部分規格短缺，從宏觀數據看需求仍能持續，預計庫存壓力將繼續緩解。
六、鐵礦石成交略有好轉 港口庫存繼續下降
上周，全國45個港口鐵礦石庫存總量為15983.18 萬噸，周環比減少59.79萬噸，幅度為0.37%，日均疏港量為277.06萬噸，周增加8.07萬噸。國內鋼廠進口礦庫存為22天，較上周增加1天，廢鋼庫存為9.5，較上周增加0.5天。目前，鋼廠出庫好轉刺激鋼廠補庫，但環保限制高爐復產，鋼廠鐵礦石相對庫存處于合理區間，港口庫存充裕，鋼廠大規模補庫意愿不強，預計隨著復產高爐增加鐵礦需求有望繼續好轉。價格上看，鐵礦石62%指數為66.85美元/噸，周上漲2.45%，大商所期貨主力合約收盤價為461元/噸，周上漲7.5元或1.65%，倫敦清算所鐵礦石掉期價結算價54.35美元/噸，周下跌2.51%，新交所當月鐵礦石掉期結算價65.05美元，周上漲2.38%。
綜上所述，需求短期無虞，鋼材高庫存壓力有望逐步緩解，對價格形成支撐，不過中期看淡季臨近，高庫存能否在淡季前實現去化較為關鍵，貿易戰對市場影響尚存，降準部分緩解資金偏緊預期，因此，短期看鋼價將震蕩上行。
六、鐵礦石成交略有好轉 港口庫存繼續下降
上周，全國45個港口鐵礦石庫存總量為15983.18 萬噸，周環比減少59.79萬噸，幅度為0.37%，日均疏港量為277.06萬噸，周增加8.07萬噸。國內鋼廠進口礦庫存為22天，較上周增加1天，廢鋼庫存為9.5，較上周增加0.5天。目前，鋼廠出庫好轉刺激鋼廠補庫，但環保限制高爐復產，鋼廠鐵礦石相對庫存處于合理區間，港口庫存充裕，鋼廠大規模補庫意愿不強，預計隨著復產高爐增加鐵礦需求有望繼續好轉。價格上看，鐵礦石62%指數為66.85美元/噸，周上漲2.45%，大商所期貨主力合約收盤價為461元/噸，周上漲7.5元或1.65%，倫敦清算所鐵礦石掉期價結算價54.35美元/噸，周下跌2.51%，新交所當月鐵礦石掉期結算價65.05美元，周上漲2.38%。
綜上所述，需求短期無虞，鋼材高庫存壓力有望逐步緩解，對價格形成支撐，不過中期看淡季臨近，高庫存能否在淡季前實現去化較為關鍵，貿易戰對市場影響尚存，降準部分緩解資金偏緊預期，因此，短期看鋼價將震蕩上行。 |
