周五(4月27日)商品市場午后稍顯回暖，漲跌對半。黑色系多品種尾盤拉升，螺紋鋼、鄭煤、熱卷漲近1%，錳硅領跌逾2%，鐵礦石、焦炭、焦煤跌逾1%;有色金屬同樣盤末拉漲，集體翻紅，滬鎳漲逾1%，滬鉛漲近1%;能化板塊顯分化，PVC、原油漲逾1%，橡膠跌近2%;農產品方面油脂類多跌，蘋果、雞蛋、淀粉漲近1%。
截止收盤，漲幅方面，滬鎳漲1.31%，PVC漲1.11%，原油1.09%;跌幅方面，錳硅領跌2.18%，橡膠跌1.66%，鐵礦石跌1.29%，焦炭跌1.17%，焦煤跌1.15%，大豆跌1.07%，豆二跌1.03%。
需求強勁 鎳價仍存上漲動能
由于中國以及印尼不銹鋼產能持續增加，預計全球原生鎳需求將同比增加6%。鎳合金受航空航天、石油和天然氣行業的擴張推動，將再次表現出強勁需求。然而，印尼NPI產能持續增加以及該國礦石出口配額持續增加可能導致供應增長加速。
鎳市短期偏中性，長期偏多。盡管我們預計2018年需求增長強勁，但印尼NPI產量增加以及印尼和菲律賓礦石出口量回升，預計鎳市供應缺口將從2017年的10.5萬噸縮窄至1.5萬噸。電池行業雖然前景廣闊，但仍是全球鎳需求相對邊緣的驅動因素。
中長期來看，在持續收緊的精煉鎳供應和增量巨大的新興需求點供需矛盾逐步加劇下，精煉鎳對鎳鐵溢價將繼續擴大。鎳價風險點在于天氣狀況和菲律賓政策變動。這可能會阻礙菲律賓和印度尼西亞向中國運輸礦石，菲律賓可能采取監管行動，再次調整其對采礦業的政策。
鋼材供給面趨向寬松
跟蹤鋼材需求端的情況發現：一般鋼材需求的75%—80%由投資拉動，所以監測投資變化對感知鋼材需求的變化來說十分重要。
近期公布的1—3月房地產投資增速雖然出現逆勢反彈局面，但更多是土地購置費用分期付款導致的。在多地首套房利率抬升、樓市政策收緊的情況下，后續房地產投資增速將會重歸回落態勢。對于基建投資增速來說，政府赤字率下降，地方政府融資受限，基建投資增速恐將繼續放緩。制造業投資增速依然在低位徘徊，沒有出現明顯上行勢頭。在房地產投資增速周期性下滑、基建投資增速放緩的背景下，2018年鋼材需求承壓。
就鋼材供給端而言，在目前高利潤背景下，新一輪產能投放正在“蠢蠢欲動”。2018年將有前期置換的高爐產能、新增電爐產能的投放及舊電爐的復產，供給端壓力重重。雖然今年仍有3000萬噸的產能去化任務，但邊際效應已經明顯減弱。
環保來看，包括唐山、邯鄲的非采暖季限產在內，貫穿全年的環保限產在一定程度上對鋼材供給形成干擾，也成為鋼價下行的重要阻力。整體來看，2018年在需求承壓、去產能邊際弱化的情況下，鋼材整體供給面趨向寬松。 |
