2018年上半年全球經濟格局動蕩加劇，受益于鎳市強勁的供需基礎和經過漫長的下跌周期后，鎳價在寬幅波動中重心不斷抬升。展望下半年，鎳價或先抑后揚，三季度在宏觀偏空、下游處于淡季的背景下，鎳價有回調需要，但隨著四季度消費旺季到來，以及全球精煉鎳去庫存趨勢持續，鎳價表現依舊值得期待。
上半年，國內外精煉鎳去庫存速度加快。目前全球電解鎳交易所庫存不足30萬噸，滬倫庫存均已進入歷史底部區間，全球精煉鎳去庫存趨勢也是支撐鎳價強勢的主要邏輯之一，預計下半年去庫存趨勢仍將延續。
根據Mymetal數據，印尼自2017年恢復出口至今共批準配額3199.17萬噸，其中2017年出口524萬噸，截至2018年6月共出口977.6萬噸，現余配額1710.4萬噸。但這剩余的出口配額中，2年后到期的有6家共965.9萬噸配額量，此部分實際可出口量存疑。配額有效期最晚是在2019年一季度末，僅5家礦山共744.5萬噸配額。印尼6月份齋月以及地方首長選舉假期使得當地礦山復工延緩至7月初，因此預計三季度印尼鎳礦出口將持續偏低。
菲律賓鎳礦供應同樣變數頗多。菲律賓總統杜特爾特7月2日表示，由于對環境的破壞，他將很快停止一切與菲律賓礦產資源開采相關的活動。中國是菲律賓礦石最大的出口國家，根據開采速度來算菲律賓鎳礦可采年限或僅能維持6年，因此無論是該國實際供應能力還是政策限制措施，菲律賓未來的鎳礦資源增量十分有限。
受環保影響，1-5月全國鎳鐵主產區同比減產22%。進入7月，隨著第一批環保回頭看接近尾聲，鎳生鐵企業逐漸恢復生產，預計三季度產量將有大幅回升。但四季度采暖季環保嚴查將再度襲來，預計下半年鎳鐵產量增幅有限。
2018年1-3月我國累計進口精煉鎳及合金6.08萬噸，增幅40%。雖然2018年上調非合金鎳的進口關稅由1%至2%，但主要對俄羅斯鎳和南非鎳影響較大，而我國從澳大利亞、馬達加斯加等國進口的鎳產品主要是鎳豆都是零關稅，因此，關稅上調對來自上述兩國的鎳產品不受影響。此外，上半年國內外鎳價漲幅較大，進口窗口間斷性打開的情況下，國外鎳流入較多也是原因之一。但雖較2017年增加，但與2016年相比進口量仍呈現大幅減少情況，全球供應格局偏緊也得以側面證明。
此外，鎳價核心驅動在新能源及三元材料上。硫酸鎳主要被用在新能源電池上，隨著電動汽車在全球汽車生產份額不斷增加，三元電池每年鎳增加量或將超過50萬噸。據了解，一輛使用三元電池的新能源汽車對鎳的使用量高達60公斤，而據相關機構預測，到2020年我國新能源汽車的保有量可突破500萬輛，按照保守估計三元電池在新能源汽車使用占比最少50%，到2020年三元電池的對于鎳的需求將高達15萬噸。 |
