“從全球的數據來看，新年度的菜籽產量呈現下降的態勢，奠定菜籽油中長期供應趨緊的格局。”上海融葵投資管理公司農產品研究員黃蔚表示，歐盟、加拿大、澳大利亞等菜籽主產地區今年的產量均出現不同程度的下滑，全球菜籽壓榨量呈現持平略增的狀態。
今年全球油脂的產需結構總體偏松，黃蔚表示，相比于豆油和棕櫚(4950, 90.00, 1.85%)油，菜籽油的庫存情況較好，庫銷比正逐漸下降，壓力較小。“國際菜油庫銷比下降，將成為下半年菜籽油價格的強有力支撐。”
廣東厚方投資油脂油料研究員王月磊認為，此前菜籽市場供過于求，使得菜粕基差維持在低位，近期菜粕需求轉好，油廠菜粕庫存略低。“未來隨著豆粕(3120, -1.00, -0.03%)基差走強，以及菜粕需求轉好，菜粕的基差或也能走強，但菜籽供應充裕，仍有一定壓力，需要菜粕需求進一步轉好來緩解壓力，淡季需求要重點關注。”他說。
“國內菜粕需求的最大特點是彈性非常大，在水產料中存在剛性需求。”王月磊表示，蛋氨酸含量較高的菜粕主要用在水產料和鴨料當中，水產料市場需求季節性強，并且豆粕與菜粕的比價關系會影響水產料中的添加比例，近期菜粕性價比轉好，菜粕添加比例上調，但冬季水產料需求將出現大幅下降。
從國內油脂的情況來看，黃蔚認為，近年來國內菜籽產量正逐漸減少，對市場影響有所減弱，隨著菜油拋儲，菜油現貨市場壓力將在近期集中釋放，遠期壓力逐漸減少。“從市場基本面來看，菜油市場存在剛性需求，目前的菜豆價差和菜棕價差的增幅仍未撼動剛需的位置，菜油將會越來越受市場‘珍惜’。”
“由于油脂價格上行需要原油價格拉漲配合，在油脂單邊交易中，建議在價格拉漲至進口榨利時平倉。”黃蔚預計，四季度菜油價格將受消費需求拉動，從短期來看，菜油存在定向和拋儲的現貨壓力，壓力比前兩年減少，中長期菜油市場供應將趨緊。
而在套利交易上，黃蔚表示，貿易爭端背景下，菜油和豆油價差已拉大，隨著價差進一步拉漲，菜油的替代競爭力提升，預計菜油對豆油的替代現象將集中發生在四季度后，可以尋找波段性的價差機會，菜油與棕櫚油的價差擴大邏輯則更加明顯，油粕比短期偏多頭配置。 |
