今年一直以來市場對于舊裝置復產存在較高預期，年初一度認為騰龍芳烴的PX160萬噸裝置會在二季度末逐步服產，之后會將剩余沒復產的150萬噸的PTA裝置一同開出，但實際最終復產到年末都尚未實現。供應明顯低于預期，而需求明顯高于預期，由于供需結構的逆轉，基差波動率顯著大于絕對價格，由于流動性的極度缺乏，遠月貼水達到了不可思議的位置，期現價差在8月甚至達到了盤面貼水現貨1800元的水平。對于這樣的情況，縱然供應端的極度缺乏彈性會導致現貨的價格高企，流動性短缺，但如若沒有供應商人為挺價，我想這樣的大貼水是沒有辦法從基本面的角度解釋。不過，最終本輪行情的終結，也是伴隨著期現價差的大幅收斂，轟轟烈烈的落幕，留給市場的啟發我想不僅僅是基本面上的一星半點的解釋，能夠說的清楚。
盡管1季度福海創的裝置存在一定程度上負荷滿開的預期，以及四川晟達也有在二季度開車的打算，但實際從原料 PX供應的角度講，騰龍芳烴的PX究竟是開80萬還是160萬噸，目前仍是未知數，而四川晟達的PTA裝置地處偏遠的西南地區，PX的供應需要和重慶蓬威共同尋求彭州石化的支持，但裝置產能有限，如果兩套都要開，就需要額外買進口PX，運輸較為不便。因此，即使開車，在實際有效供應上也會打一定的折扣。
此外，新鳳鳴的PTA新裝置預計是2019年年末投產，至于現有裝置的開工負荷，在剔除出長期停車的345萬噸裝置后，行業整體的產能利用率已經超過9成，未來進一步提高的空間較為有限，所以2019年的PTA增量最多在250萬噸左右。至于出口方面，隨著PTA 期貨的國際化已經正式開啟，對于大廠來說一定會進一步拓展出口的渠道，為海外更多想參與中國PTA期貨的境外投資者提供服務，這樣出口量有望再創新高。 |
