隨著國內央行宣布降準，市場風險偏好回升，利于商品市場整體回溫。而從基本面來說，庫存偏低導致的現貨緊俏仍在延續，鋅價將繼續有高現貨升水的支撐，后期鋅價反彈的概率在加大。最新國內北方鋅礦加工費報價 6250 元，南方鋅礦加工費 5550 元，周度進口礦加工費 200 美元，本周進口礦加工費繼續抬升，進口礦盈虧基本平衡。目前來看后期鋅礦供應增速的預期在放緩，而且加工費已經有了明顯修復，冶煉廠利潤相對可觀，后期加工費回升的速度或放緩走弱，升水略有回落。
隨著假期到貨的增加，國內社會庫存出現小幅回升，消費淡季累庫可能發生但現貨緊俏局面很難完全解決，現貨升水回回落但仍將維持高位。本周鋅滬倫比值小幅回升，最新 12 月 21 日比值在 8.41 附近，現貨進口甚至出現小幅盈利。由于近期 LME 鋅庫存出現反復，而國內相對更容易擠倉，階段性內強外弱明顯;消費淡季使得國內現貨很難再大幅走高，未來進口盈利空間擴大可能性不大。
上周五 LME 鋅低位反彈，漲 1.92%收于 2448 美元，滬鋅夜盤跟隨走高，收于 20465 元，滬鋅指數持倉 45.7 萬手。宏觀市場，上周五美國勞工部公布數據顯示，美國 12 月非農新增就業 31.2 萬人遠超預期，創 10 個月最大增幅，失業率依舊維持低位 3.9%;中國人民銀行決定于 2019 年 1 月下調金融機構存款準備金率置換部分中期借貸便利，1 月 15 日和 1 月 25 日分別下調 0.5 個百分點。LME 市場，LME 鋅庫存減少 550 噸至 128450 噸，LME 鋅現貨升水維持在 72 美元附近。
上周五國內宣布降準，帶動市場情緒回暖，風險資產普遍回升。而從鋅的基本面來看，短期內鋅錠供應偏緊的矛盾仍在延續，現貨高升水持續給予鋅價支撐。雖然由于季節性因素或導致鋅錠小幅的累庫存，但供應緊俏的局面不能完全逆轉，隨著宏觀環境的改善，鋅價或逐步穩固階段性底部。期權方面，近期鋅價略有反復，但整體上寬幅震蕩的區間很難打破，可以考慮建立寬跨式套利。 |
