國債期貨當季和次季價差與 IRR 總體呈現負相關關系，從跨期策略監(jiān)測上看這種負相關關系在 10 年期國債期貨中表現的更為明顯。國債期貨當季和次季價差與 IRR 的負相關關系并不僅僅存在歷史統(tǒng)計中，它們的負相關關系是存在量化邏輯的，即當各期限合約 IRR 同時上升時，由于近月合約離到期日相對較近，計算 IRR 的乘數(365/距離到期日時間)較高，因此近月合約應該相對弱于遠月合約，當季和次季價差收窄;當各期限合約 IRR 同時下降時，同理，近月合約應該相對強于遠月合約，當季和次季價差擴大。
由于國債期貨當季和次季價差與 IRR 存在顯著的相關性，可以用 IRR 預測合理的跨月價差，并將預測值和實際跨月合約價格進行擬合，可以明顯發(fā)現擬合效果不錯，特別是 10 年期國債期貨的擬合效果更佳，5 年期國債期貨有一段擬合效果特別差是因為 5 年期國債期貨曾經換過一次合約要素，那段時間跨月價差實際應該可以算跨品種價差。當為預測值設臵無套利區(qū)間的上限和下限后，一旦實際跨月合約價格突破區(qū)間走廊，就可以進行跨期策略交易了。 |
