春節期間，LME鋁價走勢先揚后抑。先有巴西淡水河谷尾礦壩事件引發可能造成金屬供應擔憂的提振，隨后中美在3月1日前恐達不成協議的憂慮打壓，倫鋁報收于1878美元/噸，周度漲幅0.16%;節前，滬鋁1903收盤報13545元/噸，周度漲幅0.18%。消息方面，2月9日新華社發布消息稱，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將于2月14日至15日在北京，與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。近日，多省市公布2019年棚改計劃。從數據上看，各省市2019年調低全年棚改計劃，如北京由上年的2.36萬套下調至今年的1.15萬套;四川則由上年的25.5萬套下調至15萬套;河南由上年的50萬套下調至15萬套。
現貨市場，截至2月1日，長江有色13310元/噸，相比上周下跌100元/噸;上海物貿13310元/噸，相比上周下跌90元/噸;廣東南儲13310元/噸，相比上周下跌170元/噸;2月7日，國外貼水22.50美元/噸，相比上周收窄1.25美元/噸;保稅區溢價90元/噸，與上周持平。氧化鋁現貨方面，截至2月1日，河南一級氧化鋁報價2830元/噸，較上周下跌50元/噸。山西一級氧化鋁報價2820元/噸，較上周下跌15元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2855元/噸，與上周持平。澳大利亞氧化鋁FOB價格為364.5美元/噸，較上周下跌10.5美元/噸。節后山西、河南鋁土礦有所放量且價格有向下空間，氧化鋁自身供需寬松，礦讓利容易過渡給電解鋁，電解鋁利潤有修復空間。
資金方面，滬鋁周度成交量1353378手，較上周下降7.93%;滬鋁持倉量781334手，較上周增加4.72%。節前國內成交萎縮，但持倉意愿增加。庫存方面，截至1月31日國內現貨鋁庫存137.8萬噸，相對1月24日增加7.5萬噸;2月1日上期所倉單庫存504077噸，較1月25日增加11000噸;2月8日LME鋁庫存1296800噸，較2月1日增加12675噸。從機構了解信息來看，春節期間電解鋁累庫數量約8萬噸。
鋁棒庫存方面，1月31日全國主要消費地區6063鋁棒庫存：佛山地區6.0萬噸，無錫3.25萬噸，常州1.45萬噸，湖州0.80萬噸，南昌1.20萬噸，五地合計12.70萬噸，較1月24月增加1.50萬噸。周度展望：本周宏觀上關注中美在北京新一輪的貿易談判進展。基本面上主要關注兩方面：一方面是春節累庫的高度，由于減產主要發生在去年四季度且近期還在發生，累庫數量預計在40萬噸左右，節后貼水幅度在150-200元/噸之間，好于往年水平;另一方面，山西露天礦節后會放量，預計礦跌幅在100元/噸左右，但在消費預期改變的前提下，恐難完全體現在鋁價上。由于今年下游放假天數較往年長，下游回歸慢，政策落實需要時間傳導，我們認為3月旺季啟動前，鋁價相對弱勢，由于宏觀及累庫好于往年，拖底鋁價，絕對價格看13000-13200元/噸;相對價格上，仍可參與買1903空1907的操作博取增值稅下調行情。 |
