觀點：黑色陰雨連綿，滬膠小步上行(1)盡管漲幅非常小，但滬膠還是展現出向上的勢頭，主力合約1905在站穩11600元/噸之后，開始挑戰11700元/噸的新高度。并于夜盤收于11720元/噸，微漲45元/噸，漲幅0.39%。夜盤成交140436手，持倉增加1214手，總持倉增至340898手。(2)現貨跟隨上漲，國內人民幣混合報價上漲100元/噸左右。美金膠基本上漲幅在10-20美元/噸之間。(3)合成膠價格出現回調。丁苯1502:11650-11700元/噸;順丁：11700-11750元/噸。(4)2018年11月，美國進口輪胎2142萬條，同比增長8.4%，環比下滑2.9%。
其中，乘用胎同比增長3%，環比下降5.4%。卡客車胎同比微增0.4%，環比下降2.3%。其他人字形胎面輪胎及其他用輪胎同環比均有大幅增長，其中，其他用輪胎同比猛增50%以上。(5)11月，美國進口天然橡膠7.3萬噸，同比增長1.7%，環比下降25.2%。本月乳膠進口量同環比雙增，煙片膠進口量同環比雙降。標膠進口同比增3.3%，環比降27.7%。(6)2018年，日本汽車輪胎產量1.47億條，同比增長1.3%，輪胎內銷1.04億條，同比增0.8%，輪胎出口4335萬條，同比微增0.1%。雖然汽車輪胎產銷量同比均有增長，但由于銷量增幅偏低，導致輪胎庫存增加。截至12月底，輪胎庫存同比增長17.2%。(7)2018年12月,馬來西亞天然橡膠產量5.5萬噸，同比下降18%,環比增長5.4%。本月出口天然橡膠4.8萬噸，同比降7.3%，環比降9%。
與此同時，國內天膠消費量同比下降4.1%至4.2萬噸，環比降2.4%。截止目前，天膠庫存環比增長2.3%至17.4萬噸。邏輯：盡管橡膠價格步步上行，但在基本面這塊，并沒有出現顯著的改善跡象。我們認為近期內持續性上漲的概率較低，目前價格又開始趨近箱體區間的上沿。短期內可適當考慮在高位的短空機會。
操作策略：等待高位的短空機會。多頭操作推后處理。風險因素：下行風險：美聯儲加息，庫存壓力，需求不足。中美貿易談判未能達成一致性意見，雙方互相開啟貿易戰;上行風險：中國中央政策出現放松，基建大量上馬，貨幣政策寬松，釋放流動性;中美貿易戰前景得到進一步改善，中美雙方達成協議。主產國采取有力措施減產，擴大橡膠用途。振蕩 |
