一、現貨行情今日，全國蛋價基本穩定，部分地區有小幅調漲痕跡，產區均價 3.23 元/斤，與昨日持平，銷區均價 3.40 元/斤，較昨日上漲 0.03 元/斤。貿易監測顯示，近期驅動蛋價上漲的最主要因素還是在于需求的回暖，市場普遍反應銷區到貨量大，走貨進度較快，貿易商庫存整體維持低位。部分消息顯示，近期蛋價可能偏穩，但因現階段收貨較困難，未來現貨仍有調漲意圖。但我們認為，現貨調漲還是需要終端需求配合，近期需求提振很大一方面在于低價所致，所以即使漲價上方空間還是比較有限。
二、基本面信息存欄情況：2 月所監測地區在產蛋雞存欄為 10.29 億只，環比下降 0.29%，同比下降 3.44%，當期新增開產 6783 萬只，低于淘汰量 6590 萬只，產能較上期繼續維持下降。其中，90-119 天即將開產的青年雞占比為 7.45%，環比上升 1.2%，預計 2 月份新增開產將有所增加;450-479 天老雞占比 2.4%，環比下降 1.28%。新增開產數量大于淘汰量，蛋雞產能預計將繼續增加。從存欄結構來看，0-119 天后備雞及青年雞存欄占比 23.95%，上月為 21.20%，120-269 日蛋雞占比 28.12%，上月為 28.55%，270 日以上蛋雞占比 47.95%，上月為 50.24%。綜合來看，青年雞存欄占比增加 2.75%，中小蛋蛋雞占比增下降 0.43%，大蛋蛋雞及待淘老雞占比出現下滑，減少 2.29%。總體而言，青年雞占比增加，但主力在產蛋雞下降，短期雖有利多，但長期來看，蛋雞仍處于增產周期。補欄與淘汰：2 月芝華所監測地區雛雞補欄量為 7833 萬只，環比下降 5.90%，同比減少 9.33%，同期五年均值 7885 萬只;老雞淘汰量 6590 萬只，環比下降 19.71%，理論高齡可淘數量 2.95 億只，淘汰率為 22.35%，去年同期淘汰量 1.29 億只，比率為 47.52%。
三、交易策略今日雞蛋近月合約大幅下行，現貨雖然仍以穩為主且部分地區還有小幅上調跡象，但獲利資金大幅減倉還是給盤面帶來較大的拋壓。現貨已于年前觸及低點，真實的產能情況基本已被初步驗證。短期現貨價格快速上漲主要來源于市場供需兩端的同時發力，節前低位蛋價導致老雞超淘，產能階段性下滑，加之下游需求的轉暖還是給蛋價帶來一定的提振預期。縱觀蛋價反彈邏輯，我們認為前期的上漲是低價調整的邏輯而非供需面的轉暖，而隨著蛋價回調，淘汰進度也開始放緩，加之部分地區到貨量的加大也在一定程度上限制了蛋價的上方空間。
隨著 3 月逐漸結束，未來期價走勢或將更多遵循交割邏輯，以館陶地區現貨價來看， 05 合約升水 225 點左右，基本位于正常區間，所以現貨價格的變動對期價也可能產生較大影響，近期近月可重點關注現貨市場情況。遠月方面，09 持倉雖在增加，但現階段也缺乏利多題材炒作，4200 一線存在技術性壓力，策略上以沽空為主。策略：單邊：JD1909 合約 4200 一線沽空;套利：5-9 反套-500 處開倉 |
