國際棕櫚油在上周偏空 mpob 報告影響后整體趨于震蕩，在周報中我們提到，市場在產地超高絕對庫存與產量不及預期導致的庫存小幅下降兩者間權衡轉換，前者意味著價格難有上漲趨勢，超高庫存壓制每次價格反彈的幅度，產地受高庫存影響賣壓持續，而后者意味著當前市場利空出盡，壓力略有市場，價格筑底。值得關注的是，國際原油價格上漲至半年以來的新高，柴油價格連帶走高導致 POGO 價差對于生柴具有較大優勢，3 月馬來生柴出口為歷史同比最高，生柴方面的需求支撐也將導致未來價格筑底，難有較大跌幅。連盤油脂調整下跌。短節奏來看豆油與棕油弱勢程度相當，豆油近期商業庫存小幅上升因需求持續偏弱無亮點，各地區現貨基差難有較大漲幅，目前華東地區偏強，華北地區偏弱，豆棕價差并不明顯趨勢或是邏輯支持走出趨勢行情。與國際油脂類似，內盤油脂整體筑底震蕩，近期難有支持因素大幅走高，但下方空間我們仍然認為比較有限。
Y59 明顯弱于 p59，y1905 合約交割壓力大于 p05 合約，豆棕油 91 月差整體在交易預期的情況下偏于反套趨勢。菜油方面信息寡淡，自上周以來盤面成交量萎縮，市場關注度下降，今日菜油資金明顯流出。雖然如此，菜油的政策限制并未解除或改變，短期中加關系也難有眉目。菜油 05 合約開啟交割邏輯，而遠期 09 合約將受 5-6 月后菜籽菜油采購量有限而下方支撐明顯，我們依舊維持前期的觀點，即若下跌過多將會是較好的買點，無論對于單邊還是跨品種套利。 |
