鋁：美國延緩加征墨西哥關稅的消息令市場信心小幅振奮，隨著投資者情緒的持續好轉，鋁價延續隔夜暖色。同時中國政府允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金的政策也令市場對后續基建發力充滿期待，在市場氛圍的帶動下，滬鋁也共振走暖。從產業方面的情況來看，國內氧化鋁價格漲勢趨緩令成本支撐出現松動，供應端的投復產產能也在穩步進行。隨著終端需求步入旺季尾聲，去庫速度的逐漸放緩恐將拖累鋁價表現。不過考慮到氧化鋁供應缺口的暫難填補，我們預計滬鋁的調整走勢還將延續，建議區間操作為主。
鋅：昨日國內透露將實施更加積極的財政政策，推動今日國內市場風險資產普遍上漲，滬鋅跟隨小幅反彈;而鋅受制于國內倉單回升壓力，反彈動能略顯不足，鋅價重心將上移但反彈空間或有限。
鉛：期盤震蕩上行，但上沖動能有限，持貨商逢高出貨，報價升水基本維穩，但下游蓄企僅以剛需采購，加之再生精鉛貼水擴大(對電解鉛均價貼水 150-100 元/噸)，分流部分需求，散單市場成交寡淡，少數更是無人問津。現階段國內再生鉛與原生鉛價差仍然處于極低水平，成本端對于價格的支撐作用持續存在，而宏觀市場的轉暖同樣對價格形成積極作用，鉛價或延續小幅反彈。
鎳：鎳供應預期增加，需求預期下降，供需預期背離，利空基本面，但短期基本面矛盾程度仍顯不夠，主要表現為不銹鋼價格和庫存矛盾并不突出，短期建議觀望。在供應增加既定的前提下，需求端的反饋仍是后續行情的關鍵。短期需警惕進口窗口、月差結構的異常背后的潛在風險，結構性的異動是建立在鎳低庫存的前提下，因此，后期鎳庫存及其升貼水的變化將成為重要的風向標。 |
