銅：我們認為近期銅價主要還是震蕩走勢，一方面上周倫銅上漲的主要原因是中美貿易關系的改善，帶來的風險偏好的回升，對實際經濟的影響相對有限，所以對于商品，貿易談判的影響不明顯。想看到商品價格的反彈，需要需求預期變化，并帶動貿易商持貨意愿上升。另外一方面中美貿易談判現在有很強的不確定性，美國是否等比例降稅，目前給的消息是謹慎的市場風險很容易發生逆轉，短期內還難以發生大幅度反彈。
鋁：受極端氣象條件下的限產政策影響，氧化鋁市場的供需結構仍在經歷再平衡過程。但政策窗口的相對短暫難以支撐氧化鋁價格的持續上行。同時在供應偏緊憂慮消散以及旺季消費預期降溫的定價邏輯轉換過程中，看漲信心的略顯不足也令滬鋁繼續承壓，波段操作為宜。鋅：隨著冶煉企業檢修季的陸續結束，供應端再度進入集中放量期。而需求端在目前內外消費集體不振的背景下，短期內難見更多起色。在供需結構繼續向過剩轉移的過程中，中期鋅價的下行趨勢將會繼續維持。不過在外盤庫存仍保持在低位的支撐下，鋅價的短期調整空間相對有限，區間操作為宜。
鎳：當前多空因素交織，資金博弈影響大于基本面影響，偏右側交易為佳，短期保持空頭思緒。后期重點關注內盤倉單數據及不銹鋼量、價變化。
不銹鋼：市場前期的“蓄水池”體量放大，為淡季的行情走勢埋下“隱患”。基差依舊偏高的情況下，鋼廠放貨節奏將對基差有所影響，基差的修復依賴于現貨的陰跌，后期或將表現為現貨的補跌，而盤面跌幅漸微，建議觀望為主，待基差收窄后再考慮介入，做空鋼廠利潤(空不銹鋼多鎳)策略已缺乏安全邊際。距離首次交倉仍有 3 個月，期間的矛盾很難去證偽，不可控因素較多。后期不銹鋼需要重點關注點為鋼廠減產消息、基差、NPI 成交價等。 |
