上周瀝青主力 1912 合約強勢上行，截止 11 月 22 日白間收盤，BU1912 收于 3016 元/噸，較上周五收盤價上漲 152 元/噸，漲幅 5.31%，成交量減少 50 萬手至 236.9 萬手，減幅 17%，持倉量減少 6.4 萬手至 23.6 萬手，減幅 21%。持倉方面，新湖期貨空單占據優勢。瀝青現貨方面，本周市場成交價格整體穩定，盤面上行，基差走弱。
山東地煉及貿易商出貨價下跌至 2880-2920 元/噸左右，華東和華南市場與山東地煉之間的價差拉大，在供需偏弱的背景下，后期南方煉廠或有補跌。截止本周五華北(含山東)市場重交瀝青主流價格 2880-3000 元/噸，華東市場重交瀝青主流價格 3200-3300 元/噸，華南市場重交瀝青主流價格 3200-3350 元/噸。
近期由于冬儲煉廠保價、12 月合約賣交割意愿不強以及主力空頭移倉下帶來近月 12 月合約價格的堅挺，目前原油絕對價格相對低位情況下瀝青從利潤角度看估值偏低，另外，近期柴油供應局部偏緊帶動柴油價格走高，焦化和瀝青價差擴大，煉廠分流產焦化料增多，不過瀝青整體開工依然平穩，需求弱勢下庫存小幅上升，瀝青淡季特征下供需偏弱、供大于求的局面仍存。下周瀝青主力持倉即將過渡到 2006 合約，遠期同原油遠月結構一致呈現 back 結構，需求端從“十三五”高速公路建設里程來看，明年的建設壓力不大，供應端瀝青依然充裕，供需角度向上驅動的力度不大，中長期仍需關注原油的走勢。 |
