短期分析：短期地緣風險溢價回落。1.外交談判繼續(xù)推進。3月10日土耳其舉行外長談判后，參會代表稱正就簽署全面和綜合協(xié)議達成妥協(xié)，不排除總統(tǒng)會晤可能性。3月14日第四輪談判啟動，烏方表示準備好就中立低位談判。前期談判進展不暢，持續(xù)推升地緣風險。后續(xù)談判若能順利推進，地緣風險有望回落。2.避險交易情緒緩和。歷史上與產(chǎn)油國相關(guān)的地緣沖突，通常會造成脈沖式交易行情。初期原油黃金作為地緣避險資產(chǎn)大幅上漲，股票作為風險資產(chǎn)拋售下跌;風險回退后，原油和黃金回落，股票價格回升。
本次地緣事件以來，市場進入避險交易前半段;地緣事件緩和后，或?qū)⑦M入風險回退的后半段。3.關(guān)注疫情風險升溫。近期全球新增病例再度回升，奧密克戎BA.2變異毒株逐漸占據(jù)主導。目前尚未大規(guī)模擴散，但已經(jīng)引發(fā)部分地區(qū)加強防控措施。后續(xù)關(guān)注疫情進展。
油價展望：中期經(jīng)濟金融壓力增大。1.經(jīng)濟角度，若地緣沖突風險緩解后，歐美制裁壓力將逐漸顯現(xiàn)。范圍從前期金融制裁，逐漸擴大至能源、貿(mào)易等領(lǐng)域。制裁不僅抑制俄羅斯經(jīng)濟增長，同時也施壓歐洲經(jīng)濟，使全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)。2.金融角度，地緣沖突造成能源和糧食價格大幅上行，進一步加劇歐美已處高位通脹風險。若歐美央行通過快速收緊貨幣政策抑制通脹，則對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響;若顧慮經(jīng)濟前景無法及時控制通脹壓力，或使未來滯漲風險加劇。3.供需角度，供應(yīng)端受到地緣不確定性影響，能源制裁使俄羅斯供應(yīng)預期下調(diào)。需求端受到經(jīng)濟不確定性影響，經(jīng)濟壓力使油品需求預期下調(diào)。供需預期雙下調(diào)，累庫節(jié)奏持續(xù)推遲。
總體而言，市場熱點由地緣事件導致短期大幅攀升的地緣風險溢價存在回落可能，但油價重心仍處相對高位;中期金融和供需壓力兌現(xiàn)后，油價壓力增大或施壓重心逐漸下移。本周關(guān)注美聯(lián)儲議息會議首次加息決議。
風險因素：地緣政治導致供應(yīng)中斷，疫情復發(fā)導致需求回落 |
