邏輯：短期看，地緣局勢和政策對盤面或仍有擾動，盤面料波動加劇。馬來棕油 4 月前 20 日出口環比走低，但產量環比增長;印尼或于本周停止精煉棕油出口，加劇國際油脂供需短缺。美豆新作面積預增，但天氣仍有潛在威脅。加菜籽新作供需同比變動不大，葵籽新作關注烏克蘭種植情況。油脂高價抑制需求，下游被動跟隨。供給進一步收緊，料油脂高位震蕩偏強運行。中期看，美豆新作面積種植及后續生長仍需關注;馬來棕油產量恢復性增長，樹齡老化等或造成產量增幅不及預期。印尼限制出口導致庫存累積。關注印尼B40、馬來B20 兌現情況。加拿大菜籽新作產量恢復性增產但出口同比例增長，菜油供需改善力度有限。葵花籽新作或減產。需求側，
原油價格高位波動，生柴用量暫未下調，食用需求被動承受高價。庫存累積速度仍待觀察，料油脂震蕩為主。長期看，2022 年油脂產量增長趨勢逐漸明朗，原油高價生柴需求預期較強，油脂估值中樞上移，且波動增加。
投資策略：期貨：豆棕差做多暫時離場觀望。期權：觀望。 |
