疫情暴發(fā)以來，在歐佩克減產(chǎn)以及全球?qū)捤烧叽碳は掠蛢r(jià)走出了2年的牛市行情，油價(jià)也由一度跌至負(fù)值一路向上最高漲至130美元/桶，創(chuàng)出2008年金融危機(jī)以來最高點(diǎn)。油價(jià)走高帶動(dòng)成本端大漲，但是相比之下PP雖然價(jià)格重心上移，但是PP漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及油價(jià)漲幅，造成了PP利潤大幅壓縮，創(chuàng)出了歷史最低點(diǎn)。為何原油跟PP走出了左右兩條不同的道路呢?最主要原因還是PP供需面的利空，打壓了PP的利潤空間。
利潤創(chuàng)出新低。疫情暴發(fā)以來，除了初期市場炒作口罩導(dǎo)致PP價(jià)格大漲，進(jìn)而刺激PP利潤最高突破4000元/噸，之后PP利潤就一路向下。2021年年底開始油制PP開始出現(xiàn)虧損，進(jìn)入2022年，油價(jià)繼續(xù)沖高，但是PP卻上沖乏力，油頭PP利潤進(jìn)一步壓縮，最多時(shí)虧損超過2000元/噸。雖然煉化企業(yè)成品油占比較大，且成品油有利潤，綜合考慮后煉化企業(yè)仍可實(shí)現(xiàn)盈利，但是虧損這么多卻是市場沒有預(yù)料到的。
產(chǎn)能大量釋放。其實(shí)造成PP利潤急劇壓縮甚至大幅虧損的主要原因，還是PP目前處于擴(kuò)能周期，產(chǎn)能的大量釋放造成了PP市場供需失衡，利潤只能被一再壓縮。2020年起PP擴(kuò)能提速，近兩年P(guān)P產(chǎn)能增速均超過400萬噸，2021年年底PP總產(chǎn)能已經(jīng)超過3000萬噸。未來幾年，PP將繼續(xù)保持高速增長，按照計(jì)劃2025年P(guān)P總產(chǎn)能有望觸及5000萬噸，較2019年翻了一番。
需求整體萎縮。在供應(yīng)高速增加的同時(shí)，需求卻并未有效跟進(jìn)。2020年疫情暴發(fā)，口罩、防疫物資、居家家電等成為爆款，需求一度爆發(fā)，但是2021年之后，需求恢復(fù)常態(tài)，增速不及供應(yīng)增速。2022年疫情等原因影響下需求進(jìn)一步萎縮，塑料制品月度產(chǎn)量一度出現(xiàn)負(fù)增長，供需失衡矛盾加劇。目前國內(nèi)疫情已經(jīng)造成了需求端不可挽回的損失，全球經(jīng)濟(jì)也面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，未來幾年需求難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
下半年有望好轉(zhuǎn)。上半年P(guān)P經(jīng)歷里歷史上最為嚴(yán)重的虧損，行業(yè)陷入低谷，但是下半年P(guān)P有望好轉(zhuǎn)。畢竟國內(nèi)疫情得到有效控制，需求逐漸恢復(fù)，尤其是下半年還有金九銀十的傳統(tǒng)需求旺季，加之政策刺激，PP市場環(huán)境有望大大好轉(zhuǎn)，雖然虧損情況可能還會(huì)維持，但是嚴(yán)重虧損的情況有望改善，并且價(jià)格也有望反彈。 |
