邏輯：短期看，關注本周MPOB報告數據。馬來棕油8月產量預增，出口增幅不確定，庫存存變數。印度尼西亞下調CPO出庫稅征收門檻，預計出口壓力仍延續。加拿大菜系新作供需同比變化不大。PF預估美豆新作單產51.7，StoneX預計51.5。天氣炒作隨著降水增多逐漸退潮。國內節日消費因疫情再起而落空。油脂庫存回升，預計主導價格偏弱運行。中期看，印尼出口恢復性增長壓力釋放后，油脂供需偏緊格局改善仍有賴于棕油季節性增產幅度。外勞約束以及單產趨勢性走低，預計棕油年度增產幅度或下修。美豆豐產后南美或接力增產;中國疫情得到控制，復工后消費或持續走好。印度需求或支撐市場。預計油脂在歷史價格中樞位置震蕩。長期看，2022年油脂產量增長趨勢逐漸明朗，同時印尼生柴添加比例或提到高B40。產業供需決定價格下限，原油價格及生柴需求決定價格上限。
投資策略：期貨：逢反彈做空。期權：賣出看漲期權，買入看跌期權。
風險因素：國際局勢動蕩;棕油增產落空;美豆新作增產不及預期;需求超預期。 |
