螺礦比，即螺紋鋼與鐵礦價格的比值;從鋼材生產的角度看，鐵礦石是鋼材生產中鐵元素的主要貢獻者，而螺紋在成品材產量中占比1/4左右，二者是妥妥的上下游關系;從生產成本的角度看，鐵礦在鋼材生產成本中占比最低為33%，最高達到70%，而焦炭所占比例最低為20%，最高位56%，鐵礦所占成本遠超焦炭以及其它成本;由此也導致二者走勢具有很強的聯動性。
從2013年連鐵上市至今統計數據來看，期貨螺礦比均值5.64，最高值8.55，最低值3.91，其正常波動范圍在4.48-6.8之間;而現貨螺礦比與期貨螺礦比在走勢上雖有一定差異，但總體仍高度相關。
短期來看，鋼弱礦強的格局難解;鋼材強預期未減，但是現實端仍在修復階段，尚難證偽;而在鐵水產量緩慢回升以及鋼廠盈利小幅改善的背景下，鋼廠仍有較強補庫預期，支撐鐵礦價格;中長期來看，本輪螺礦比走縮達17個月，再度下探接近歷史低位，估值優勢凸顯;后續終端需求轉好，鋼廠擴利潤之下，可逢低多配。
操作建議：螺礦比逢低多配
風險提示：宏觀政策變動;終端改善力度;鋼廠利潤情況;鐵礦發運情況 |
