宏觀端：倘若本月開始陸續公布的2月經濟與就業數據再次表現良好，那么不排除美國10年期國債收益率突破當前壓力區間3.9%-4.0%而上漲至4.4%附近，美元指數可能突破105.6附近壓力位而上漲至107.8附近，進而令有色金屬價格承壓;倘若美國2月經濟與就業數據表現偏弱，那么有色金屬面臨的宏觀壓力或將緩解。
上游端：中國銅精礦周度進口指數環比下降，中國港口銅精礦入港量較上周減少，或預示國內3月銅精礦供需偏緊;國內廢銅運輸與拆解恢復而供給增加或使中國3月粗銅生產量環比增加，部分即將進入粗煉檢修環節的銅冶煉廠基本完成備庫而需求減弱，或使中國3月粗銅供需缺口收窄;因大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業和江西銅業(本部)精煉產能共計250萬噸在3-4月將進入檢修期，或使中國3月電解銅生產量增加有限，中國3月電解銅或供需偏緊;以上說明出口窗口打開促銅冶煉廠傾向于出口，疊加臨近交割促貿易商挺價情緒較高，使國內現貨市場貨源流通偏緊。
下游端：精銅桿(再生銅桿)產能開工率較上周升高(下降);新能源汽車延續免征購置稅及各省市推出汽車消費券或直接補貼新能源車企，房地產刺激政策形成需求好轉預期仍待時間兌現，或使3月銅材企業產能開工率環比升高，具體而言：銅電線電纜、銅板帶、銅管、銅漆包線、黃銅棒產能開工率或環比升高;銅箔產能開工率或環比下降。以上說明銅價走弱促部分貿易商逢低采購為3月補貨，下游入市買興回暖而現貨成交積極。
投資策略：預計滬銅價格或先弱后強并等待中美2月經濟與就業數據指明方向，關注67000-68000附近支撐位及70000-71000附近壓力位，建議投資者單邊以短線輕倉區間操作為主。
風險提示：關注3月7日中國1-2月進出口情況、鮑威爾在參議院發言，8日美國2月ADP就業人數、鮑威爾在眾議院發言，9日中國2月社融和M2增速、美國2月挑戰者裁員人數及初請失業金人數，10日日本央行3月利率決議、美國2月新增非農就業人數。 |
