宏觀面上，歐美兩大經濟體通脹仍具有較強韌性，繼 5 月美聯儲加息25BP 后，利率已推升至 5-5.25%。未來降息的開啟仍需較長時間觀察，關注 6月議息會議及后續降息預期的進一步明確。國內 4 月經濟數據不及預期，復蘇力度階段性放緩。基本面上，二季度國內有部分銅冶煉企業進行檢修，但檢修影響低于預期，疊加新產能投入市場，預計 5 月電解銅產量同環比下降幅度有限，整體仍保持在相對高位水平。消費端，近期廢銅原料供給趨緊，廢銅價格優勢削弱，將在一定程度上支撐電解銅消費，且銅價調整至低位，有利于刺激下游備貨需求。但隨著傳統消費淡季的來臨，對于后期消費形勢不宜過于樂觀。結合庫存來看，目前國內銅庫存處于歷史相對低位水平，后期去庫存化速度將繼續放緩。總體而言，目前國內銅市供需矛盾不明顯，預計滬銅6月將以底部震蕩格局為主，上方壓力位 67000 元/噸，下方支撐位64000 元/噸。 |
