滬金滬銀表現強勢，滬金延續此前流暢的趨勢上行態勢，創出歷史最高點 472.98 元/克，滬銀則日盤最高漲幅超過 2%。然而，內外盤金銀走勢形成了極大的劈叉與反差，COMEX 金銀相對表現疲軟，不斷回調。近期人民幣持續貶值占據內外走勢分化的主要原因，此前最低達到 7.36，使得內盤金銀價格不斷相對抬高。但是即便剔除掉匯率因素外，內外價差仍在拉大，目前，黃金內外價差擴大至 25 元/克以上，白銀內外價差擴至 600 元/千克以上，均達到歷史極高值。從驅動來看，一方面因為進口問題導致國內黃金供應短缺，另一方面國內黃金囤買需求旺盛，令市場上黃金現貨較為緊缺。此外，當此前內外價差走闊至歷史統計區間上沿時，基于統計套利交易的套利頭寸在價差進一步拉開時有可能被迫止損砍倉，一定程度上推動了短時間內外價差快速上行。白銀方面，今年國內光伏用銀需求不斷增長爆發顯著刺激白銀的去庫表現，同時白銀本身具有更好的價格彈性，導致外盤疲軟的情況下滬金滬銀雙雙走強。
總的來說，此次貴金屬內外盤表現分化有政策和的市場交易行為雙重擾動，且難言短期會快速回歸合理區間，我們單邊方向上對內盤金銀保持強勢觀點不變，但是需要關注情緒退卻后價格高位回調，建議投資者謹慎交易。 |
