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| 趨勢交易降速，貴金屬震蕩格局 |
本周貴金屬上半周觸及支撐位后明顯反彈，同時歐洲右翼大選結束避險情緒支撐美元黃金同漲。但周五夜盤 5 月美國 Markit PMI 制造業 PMI 錄 51.7，Markit 服務業 PMI 錄 55.1，皆超預期上行，同時5月制造業產出和工業產出環比也較預期更強，顯示出美國制造業、工業周期在 2024 年在周期底部醞釀反彈動能。我們此前強調的周期錯峰下的矛盾感，即工業產出、營業收入、利潤率和私人庫存將在前瞻性周期擴張的背景下形成震蕩筑底形態、主要滯后性指標如就業核心通脹和服務消費邊際回落，仍在持續，令宏觀單邊方向不明。對于黃金我們難以給出明確的單邊方向，整體呈現震蕩格局。 |
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