距離9月份美聯儲議息會議的召開只剩下一個月時間，市場對美聯儲何時縮減購債規模的討論也日益激烈。近日，美國股市和債市劇烈波動，量化寬松(QE)退出行情似乎已開始預演。
退出行情開始預演
隨著美國經濟持續復蘇和量化寬松政策收益下降，市場對于美聯儲縮減量化寬松規模的預期再度升溫。按照既定日程，美聯儲下一次議息將在9月17日至18日舉行。屆時，美聯儲主席伯南克將在議息結束后舉行新聞發布會，這也是外界認為當局更可能在此次會議上宣布重大舉措的原因之一。
而在近期，多位美聯儲官員的講話也透露出一絲“退出”的味道。美國圣路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲可以通過小規模調整，而不是激進地開始縮減每月850億美元的購債規模，來對沖該舉措的風險。雖然布拉德還沒決定是否支持美聯儲在9月開始縮減購債規模，但他的講話依然引人注目，因為這是第一個美聯儲官員提到可能實施的縮減購債規模的具體細節。
投資者對美聯儲將很快啟動退出的預期升溫，給美國乃至全球金融市場帶來一定程度沖擊。上周五美國股市全線收跌，道指上周大跌2.2%，創下自2012年6月以來的最大單周跌幅。標普500指數累計下跌2.1%，創下了今年以來最大的單周跌幅。
巴克萊銀行理財部門股市策略總監霍布斯表示，美國經濟增長動力正在增強，但好的經濟數據對投資者來說不一定是好消息，反而會讓市場越來越感到量化寬松退出的臨近。此外，許多機構持有的股票已經獲得了很高的收益，他們或許認為應該落袋為安。
失寵的美債
除了股市，美國國債市場也風云突變。過去一周里，中長期美國國債收益率出現顯著的上行走勢，其中10年期美債收益率在上周五一度觸及2.86%，創下近兩年以來的新高。隨著美債遭拋售同時出現的是貴金屬重新獲得投資者追捧，白銀價格上周大漲15%，創下自2008年9月以來最大單周漲幅，國際金價回到了美聯儲主席伯南克首度提及縮減購債時的水平。
此外，最新數據顯示，6月外國投資者出售美國長期證券投資資產的規模連續兩個月上升，因為外國私營部門投資者出售了創紀錄的美國中長期國債。而美國國債最大的兩個海外持有者中國和日本在6月合計減倉400億美元美債，減倉幅度創下多年新高。
另據美國商品期貨交易委員會的數據，在截至8月13日當周，對沖基金經理和其他大型機構投資者增持10年期美債期貨凈空頭頭寸至2012年7月以來的最高水平。全球最大的對沖基金Bridgewater在6月底向投資者宣布調整旗下著名的全天候基金的投資策略，并開始大幅拋售美債。
美國達拉斯聯儲行長費舍爾表示，美國經濟狀況有所改善，國債收益率近日大幅上漲的原因在于市場認識到美聯儲的量化寬松計劃不會永遠維持下去。他還表示，美聯儲將在9月份會議上討論美國國債收益率上升所帶來的影響。
過去幾年來，多數美聯儲官員一直認為量化寬松是刺激美國經濟增長的強有力政策工具。但數據顯示，量化寬松對經濟增長的影響較為溫和。美國經濟學家日前發布的研究顯示，第二輪量化寬松僅提振美國經濟增長0.13個百分點，遠低于研究顯示的0.6個百分點。有市場分析人士表示，美國經濟復蘇的勢頭遠超新興市場，目前出現的“股債雙殺”情況是投資者對美聯儲削減購債規模的反應，甚至會倒逼美聯儲加快退出的步伐。
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