證監會今天下午宣布將重新新股發行，并適當修改新股規則。對此，有分析師解讀稱，這意味著A股的市場功能逐步恢復正常。
證監會新聞發言人鄧舸6日表示，將在完善新股發行制度之后重啟IPO。先按現行制度恢復暫緩發行的28家公司IPO。其中，本月20號以后安排已履行繳款程序的10家發行新股。剩余18家將在年內重啟發行。
對此，興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委表示，市場已經逐步企穩，人氣漸旺，市場對明年小牛展望樂觀;另外，國務院會議要求穩工業，十三五要求降低杠桿率，重啟IPO都是應有之意。
英大證券首席經濟學家李大霄認為，(IPO重啟是)重大消息，重啟新股并不會扼殺嬰兒底以來的牛市。重啟新股說明A股已經恢復了融資能力。他同時表示，新股發行制度的改革更加合理。
中金首席策略師王漢鋒評論稱：
(1)新股發行重啟，市場功能逐步恢復。新股發行因為市場的大幅波動而在七月初暫停，目前A股市場已經企穩，且近期有連續突破之勢，在這種背景之下，逐步恢復市場的融資功能也是情理之中的事。我們認為這可能代表著A股市場在逐步走出之前波動較大的非正常狀態，各項功能有望逐步回歸正常。未來如果市場進一步平穩，當初為了維穩市場而對股東減持進行限制的措施也可能逐步會放開。
(2)新股發行制度將有所修改。修改的方面主要包括，1)取消預繳款制度(目前估計是網下發行的部分);2)二是縮短發行周期，規定公開發行股票數量在2000萬股以下，無新老股轉讓的，可以以直接定價方式確定發行價格，不進行網下詢價和配售，等等。由于取消預繳款制度，預計新股發行對資金面的沖擊將有所減小，不過具體影響待規則進一步明細后才能估計。
(3)按照老規則啟動28家新股，首批10家。在新股發行暫停前獲準發行的28家公司將按照老規則進入發行程序，首批10家可能在兩周后啟動(11月中下旬)，剩下的18家將在年底之前發行完畢，預計總募集資金在100-150億左右。
(4)對券商利好，對市場短期心理層面影響偏負面，中期影響偏正面。新股發行重啟顯示了監管層對市場的信心，由于市場在這之前已經連續上漲，短期在心理層面影響偏負面。但新股重啟代表著市場正常功能在逐步恢復，對市場中期是正面影響。特別地，新股重啟將利好券商。
在10月至今的反彈行情延續過程中，券商股已經連續三天大幅上漲，五日累計漲幅高達26.1%。
伴隨著券商股的暴漲，該板塊兩融余額暴增。據證券時報統計，僅11月4日，19只券商股(包含錦龍股份(000712,股吧))累計融資凈買入19.62億元，而前一交易日的融資凈買入金額僅為1.71億元，環比增長了10.47倍。當日，19家兩融標的券商中，有14家都呈現融資凈買入狀態。
部分分析師認為，IPO重啟可能影響債券市場。
海通證券(600837,股吧)分析師姜超等點評稱：
新發行機制將取消網上網下申購預繳款，配售后再繳納，這意味著再無萬億巨額凍結資金沖擊資金面，助于穩定貨幣利率。以往打新靠拼錢，因而網下機構投資者可以通過拆借資金的優勢提高中簽率。而取消預繳款后，打新幾乎無資金成本，申購熱情或大幅提高。理論上，存量A股均有資格參與配售，中簽率或被大幅稀釋，打新是否高收益有待觀察。
7月來債市大漲與股市資金回流債市相關，IPO重啟后部分打新資金或回流股市，對債市形成沖擊。打新未必還有那么美，對債市不必悲觀。
民生證券分析師李奇霖表示：
證監會改革發行體制，取消新股申購預繳款制度，這樣即使IPO重啟對資金面的沖擊會比以前弱。
我們認為，警惕債市資金面被抽緊，可能和IPO重啟關系不大，而是如果股市持續上漲，則投資債市的資金將轉入股市。需關注股市后期表現，若持續向好，可能對交易所資金影響更大。目前看，預期IPO重啟對信用債的影響‘還好’。
招商證券(600999,股吧)分析師孫彬彬表示：
還很難說IPO重啟是否對債市構成利空。不過，對于當前債券市場瘋狂買債的市況可能帶來一些壓力。
中金公司固定收益部門評論稱：
【1】變化的核心是什么?在于預交款制度取消。此前的預交款制度導致打新拼規模，進而湊份子搞打新基金，這使得打新基金成為類固收資產，并具有低風險屬性，加上一二級價差導致的高收益屬性，從而對債券產生替代效應。預交款制度取消后，拼規模、資金占用問題大大降低，對債市的沖擊大為降低;
【2】誰是受益者?還要看具體規則。但散戶(網上相當于大號彩票)、甚至年金、混基可能是潛在受益者。當然近期被爆炒的券商股無疑是受益者。此外，正常化的市場離不開融資功能，股市中長期也是受益者。對經濟轉型有益無害;
【3】股市跌還是漲?我們認為低開后收復大半失地(周末盤會充分消化信息)，中期看打新很少影響股市趨勢，融資功能的恢復是股市正常化的表現我們樂見其成。此外，網上市值配售門檻如果提升，買“門票”效應會導致大盤藍籌股增持效應，而相關板塊和題材也會更活躍。不確定性來源于，券商股等的提前反應，會引發獲利回吐壓力;
【4】打新基金還能生存嗎?能，但要換種活法。之前打新是主業，以后打新可能是增強收益的手段之一，甚至可以作為增強版的二級債基。相信新股一二級價差仍將保持，但適度縮小。網下配售機制仍不明確，門檻的設定很關鍵(比如機構類型和持股比率)。由于后繳款，可能存在大量資金涌入并攤薄配售比率的情況。以后的打新基金主要以債為主，打新變成增強收益的手段，成為二級債基加強版;
【5】債市呢?影響中性略偏空，加大短期波動，我們堅持休息是為了更好的戰斗，配置牛不變。拼規模效應大大降低，打新基金即便存在也講以債為主。但增大短期波動的理由在于：首先，市場的打新記憶深刻，尤其在年底無心戀戰，邊際影響(增長預期、逆回購利率未動、股市升溫等)略不利的背景下，容易引發波動;其次，對于網上散戶而言，需要權衡為了多中簽而多持有二級市場股票的風險與打新收益，所以對于散戶而言，打新并不是純類固收產品，但對理財和分級A有一定的替代性，畢竟多了一塊金融資產和投資機會;第三，剩下的28家還是老辦法發行(11、12月份)，還有資金占用問題;第四，夜長夢多心態下，債券融資等發行速度不排除加快。巨大的再配置壓力下，沖擊幅度有限，休息是為了來年更好的戰斗，配置牛不變;
【6】轉債要關注供給!轉債與打新都走發行部通道。IPO重啟，轉債沒有理由不放行。目前已經拿到批文的有5只，還有一只EB，對二級市場估值會有壓制。轉債打新采取定金模式也會擾動交易所資金面，但無大礙;
【7】分級A可能會小幅受傷。我們之前提示了四大風險點之一就是打新重啟，對不少投資者打新出現后持有分級A的機會成本大增，相對性價比不高。此外，股市情緒非常關鍵，我們看到分級B的情緒在好轉，如果出現整體溢價，分級A面臨的壓力將增大。不過，利空的級別可能還有限。 |
