青島期貨公司 2012-3-9 青島期貨開戶
3月7日晚間，《華爾街日報》(WSJ)報導，美聯(lián)儲(Fed)正在考慮一種新形式的國債收購方式，作為刺激經(jīng)濟的措施。美聯(lián)儲可能會印刷新美元來買進長期房地產(chǎn)抵押債券(MBS)或美國國債，但之后以短期低利借回該資金，加強對資金流向的控制，以此來降低各方對通脹的疑慮。這種交易又被稱為"反向回購"。這釋放出美聯(lián)儲在尋求積極的貨幣政策措施來刺激經(jīng)濟發(fā)展的信號。受此利好推動，黃金探底回升。
美聯(lián)儲此舉可能有以下幾個因素驅(qū)動：一是為了沖抵今年發(fā)行國債可能造成的國債收益率攀升的影響（2012財年美國政府仍將面臨巨額財政赤字問題，因此將繼續(xù)發(fā)行國債。如果美聯(lián)儲不出臺相應的計劃，則美國長期國債收益率將必然走高），降低長期融資成本，刺激消費和投資，以促進經(jīng)濟的復蘇；二是美聯(lián)儲下周要召開新的貨幣政策會議，但據(jù)一些聯(lián)儲官員暗示，本次會議不會有新的刺激措施推出。那么，此時發(fā)出或推"沖銷版"QE3的信息，是對市場可能的失望情緒的一種平復，使得市場不至又產(chǎn)生大的波動；三是各類數(shù)據(jù)都顯示出美國經(jīng)濟復蘇跡象明確，但美聯(lián)儲對經(jīng)濟復蘇的速度并不是很滿意，保持審慎看法，且不排除推出QE3的可能性。但經(jīng)濟釋放明確復蘇信號的情況下，推出QE3存在政治上的壓力。同時，只有通脹維持在2%的下方時，推QE3才可以被理解和接受。實際上，此次可能采取的"沖銷版"QE3，主要就是為了維持較低的長期國債收益率，但是投放太多錢又怕為通脹埋下不良隱患，于是學習ECB（存款便利的攀升其實是被動的，ECB降低抵押物標準為歐元區(qū)各銀行充血，使其以較低成本貸到資金，其實是想拿到錢的歐元區(qū)銀行購買本國長期國債，拉低長期國債收益率，以緩和歐債危機。但是，鑒于歐元區(qū)各國，包括德國法國的償債日期漸進，歐元區(qū)各銀行又把錢存進ECB，哪怕利息低點，以備后續(xù)還債之用）的經(jīng)驗，想自己控制這部分錢的使用，再收回；四是這樣的操作手段也可以避免外界對美國資產(chǎn)負債不斷擴張的詬病。QE3不可避免會造成資產(chǎn)負債表的擴張，但"沖銷版"QE3實施時，美聯(lián)儲并沒有印真實的貨幣，而且也可以對投資者和銀行如何使用這筆錢做到更好的管理和控制；五是，美聯(lián)儲對2011年9月實施的扭轉(zhuǎn)操作雖然感到滿意，但此時再實施扭轉(zhuǎn)操作存在一定的限制，主要就是沒有足夠的短期債券可供出售。
雖然"沖銷版"QE3有上面所闡述的各類有利之處，但必然也存在不利的一面，例如，一是可能會推高短期利率；二是不排除這種方式在未來通過各種傳導方式依舊會造成一定程度的通脹影響；三是反向回購一般是在收緊信貸的時候使用，此時若配合發(fā)行債券使用，可能會發(fā)出一些沖突的信號，為市場造成困惑。本文采集青島期貨公司 |
