今年以來，菲律賓鎳礦供給問題逐漸成為市場關注焦點。3月份該國鎳礦商協會就2016年產量及出口量最多削減20%達成一致，引發市場對菲律賓今年礦石供給的擔憂。6月份新當選總統杜特爾特公開要求菲國內礦山停止破壞環境，否則將面臨關閉的命運。這一主張隨后得到了環保人士及地方反礦組織的支持，政府與礦山的對抗開始升級。7月8日，菲政府宣布暫時關閉三描禮士地區Benguet與Zambales Diversified Metals兩家礦山，同時對國內所有礦山進行為期一月的審查，期間暫停新項目申請，政府開始進入執法階段，市場情緒驟然升溫。
本次菲律賓政府叫停的兩家礦山在2015年已進入實際停產狀態，此前同樣收到法院臨時環保令及傳票的Eramen與LNL卻沒有被宣布暫停。這可能說明中央政府在執法上遇到強大阻力，目前僅能從已停產的礦山開始，抑或是這種執法本身就是“雷聲大，雨點小”。不管怎樣，目前三描禮士地區正值雨季，即便政府未來宣布該地區其他礦山暫停，短期內對菲律賓鎳礦總產量的影響仍然較小。
7月8日，菲律賓政府宣布對國內所有礦山進行為期一月的審查。由于亞洲鎳業(NAC)高管此前發言稱，大型礦山環保設施符合規定。同時，考慮到執法難度，這次整治從中小礦山開始的可能性更大。據菲律賓地礦局統計，去年大型礦業公司的鎳礦年產量合計約2889.4萬噸(實物噸)，占比89.4%，而中小型礦業公司的鎳礦年產量合計約341.0萬噸(實物噸)，占比10.6%。假設未來審查結果出來，菲律賓政府對中小礦山進行全面整頓，最多可能導致今年的產量同比下滑10.6%，但是，如果中小礦山被暫停，大型礦山可能會選擇增產以搶占市場份額，這樣實際影響就會更小。
與菲律賓政府加強環保執法相比，天氣因素對礦山生產及發運的影響可能會更大。據NOAA最新一期報告，從氣象模型來看，2016年秋季至2017年冬季發生拉尼娜的概率目前為75%。而日本氣象廳最新的報告稱，拉尼娜可能在今年夏季孕育，秋季到來。
菲律賓鎳礦生產與發運受降雨等影響很大，今年秋季拉尼娜如果降臨，尤其是強拉尼娜，將造成菲律賓主產區Surigao及Palawan雨季跨度延長，這就意味著整個地區鎳礦生產及發運的停運期將延長1-3個月。災情嚴重的話，預計菲律賓鎳礦產量或下滑逾30%。
綜合以上分析，雖然目前菲律賓政府已進行的環保執法對鎳礦生產及發運的影響較小，但考慮到菲律賓鎳礦供給下滑的潛在風險增大，鎳價震蕩區間的上限有望進一步提高，倫鎳主力震蕩區間或為8300-11000美元/噸，滬鎳主力震蕩區間或為64800-85800元/噸。投資者可密切關注菲律賓鎳礦供給風險的變化，一旦風險爆發，鎳價漲勢可期。 |
