干散貨運輸的年末行情又來了。
在十天前重回千點以上后，波羅的海干散貨指數(BDI)繼續高歌猛進，11月18日報收于1257點，這一反映干散貨運輸行情的指數已經連續第十二個交易日出現上漲，達到15個月來的新高。
和BDI指數一道上漲的還有航運股的行情——美股多只干散貨運輸股出現瘋漲，其中DryShips股價一周內從不到5美元漲到100美元以上，A股航運板塊上周也迎來了普遍上漲行情。
四季度一般是干散貨運輸的旺季，煤炭和鐵礦石價格此前明顯有所上漲，BDI指數進入上升通道并不意外。但今年的突出之處在于，年初的暴跌還歷歷在目——從去年下半年開始，BDI指數就一路下滑，到今年2月11日更是跌至290點，創下三十年來BDI指數的最低紀錄。
從21世紀經濟報道記者了解的情況來看，盡管運力供需平衡今年稍有好轉，但考慮到近期礦石價格回調和一季度的慣性回落，航運業人士普遍對BDI指數持續上漲并不樂觀。而對于干散貨市場向好的判斷，有了此前幾年遲遲未見好轉的前車之鑒，航運業人士更是慎之又慎。
年內翻兩番
從2016年2月11日的290點，到11月18日的1257點，BDI指數在9個月的時間內翻了兩番。由于2月份創下的是BDI指數問世以來的最低紀錄，且基數極小，出現迅速回升并不意外。
BDI指數由BCI、BPI、BHSI、BSI四類指數構成，分別反映海岬型、巴拿馬型、靈便型和超靈便型四類船舶的運費變化，這當中海岬型船主要用于鐵礦石運輸，反映其運價變化的BCI指數在BDI中權重最大，占到1/4以上。
航運界分析師王海對21世紀經濟報道記者表示，近期BDI指數的持續上漲正是靠BCI支撐起來。僅從近期的數據來看，BDI指數從10月27日開始連續上漲，到11月18日增長了400點，幾乎是之前8個月漲幅的一半。而從10月27日開始BCI指數也進入了新一輪的持續上漲，到11月18日BCI指數(報收于2752點)較10月27日(報收于1248點)增長了一倍以上。
運費連續上漲有鐵礦石價格上漲的成分。在前九個月增長三成的基礎上，鐵礦石價格進入四季度迎來新一波的上漲趨勢，尤其11月中旬，國內鐵礦石原材料價格一周內上漲了四分之一。
但從往年的走勢來看，這更多是季節性的慣性回暖。每到下半年，由于煤炭和鐵礦石的備貨需求，礦砂船運費就會出現上漲。從過去三四年的數據也能看出，BDI指數表現最佳的月份一般都出現在9月到12月之間。
BCI指數的波動幅度明顯超出其他三類。原因在于全球近3000艘海岬型船舶中，很大一部分在執行固定合同，即期市場的船舶非常有限。換言之，這一指數對干散貨市場形勢的反映有很大局限性。
整體來看，由于新船交付減少以及拆船增加，干散貨運輸市場基本面稍有好轉，但運力過剩依舊持續。克拉克森的數據顯示，今年前三季度，全球交付的干散貨新船運力同比下降4.9%，但總運力增長了1.7%，然而全年干散貨海運量預計增長不到1%，運力供應的增幅依舊領先于需求。
在基本面薄弱的情況下租船活動卻非常強勁。航運咨詢機構MSI據此認為，近期海岬型船市場存在泡沫，預計即期費率在明年新年后就會回落到低于運營成本的水平。
一位福建干散貨運輸資深從業人士指出，下行風險已經開始集聚，一方面是期貨盤很大部分已經消化，另外船東預計很快也會依據當下的運費水平提高船舶供應。
特朗普效應?
歷史規律也佐證即將回跌的預測。和年底一般都會迎來一輪上漲相反，BDI指數元旦后一般都會下跌，一方面是中國將進入較長的春節假期，運輸需求大幅減少，另一方面南半球進入雨季，影響鐵礦石、煤炭等大宗商品的生產運輸。
對于一部分船東來說，目前的BDI指數仍然低于盈虧平衡點。按照中船重工經濟研究中心的推算，總體來看BDI在1500點以上船東才能維持盈虧平衡。
除非是重大基建項目帶動大宗商品需求反彈，否則以目前的市場情況來看BDI指數很難達到上述目標——由于需求端一直并未出現好轉，BDI指數上一次在2014年3月以后再也沒有回升到1500點以上。
但明年的市場情況卻存在一定變數。特別因素在于，特朗普明年就任美國總統后可能推動基建投資，這對干散貨運需求的利好引起了外界遐想。華爾街日報上周就報道稱，特朗普團隊正在考慮投資一家基建銀行，對基建項目進行投資。
此前多只美股干散貨運輸股已經出現了瘋漲，其中DryShips股價一周內從不到5美元漲到100美元以上，A股航運板塊上周也迎來了普遍上漲行情。
但暴漲一段時間后，這些股票已經不見市場追捧。在11月17日和18日連跌兩天后，11月21日A股的航運板塊繼續走低。而DryShips截至上周五(11月18日)已經跌回了11.8美元。 |
