美國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德：
美國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德9月8日在2017第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇上表示，在經(jīng)濟波動性較大或出現(xiàn)泡沫時常常歸咎于期貨市場，這其實是一個誤區(qū)。
馬薩德表示，現(xiàn)在有些人還對期貨市場心存疑慮。尤其在經(jīng)濟出現(xiàn)不穩(wěn)定的時候人們會快速采取行動控制交易。比如在2015年有人認(rèn)為股指期貨是造成中國股市暴跌的重要原因;2008年金融危機時也有人質(zhì)疑衍生品市場沒有得到很好的監(jiān)管。“其實世界金融發(fā)展史上這種現(xiàn)象是十分常見的，但事實上期貨市場對實體經(jīng)濟有著十分重要的價值。”馬薩德說。
他認(rèn)為，期貨市場是幫助企業(yè)來應(yīng)對波動性的。“現(xiàn)實中，在波動性較大的時候，大家往往會對期貨市場有更多批評，在美國是這樣，在中國也如此。但是我們不應(yīng)該因為出現(xiàn)波動或者資產(chǎn)泡沫就指責(zé)期貨市場本身。在自由經(jīng)濟中，企業(yè)需要承擔(dān)供給端價格波動的風(fēng)險，因此，企業(yè)需要發(fā)現(xiàn)價格并且對風(fēng)險進行管理，在這種情況下，企業(yè)可以利用期貨市場這個工具。”他說。
馬薩德說，期貨市場的價值在于能夠幫助企業(yè)來對沖常規(guī)的商業(yè)風(fēng)險，從而對風(fēng)險和價值進行重新分配。“所以為了實現(xiàn)期貨市場價值最大化，期貨市場必須要吸引企業(yè)的參與，來服務(wù)企業(yè)的利益。”
在馬薩德看來，要想使期貨市場功能更好地發(fā)揮，市場需要有更好的流動性。“因此，期貨市場設(shè)計出的規(guī)則和體系必須最大限度地方便企業(yè)參與。這包括合約設(shè)計、價格指數(shù)、交割地點以及交割標(biāo)準(zhǔn)，這些都必須能夠滿足企業(yè)需求。”
“在任職期間，我一直強調(diào)發(fā)展期貨市場來服務(wù)企業(yè)的需求。我們的監(jiān)管框架很多時候是有意屈服于市場參與者，美國商品期貨委員會并不決定合約的內(nèi)容，而是市場參與者自己來制定合約，我們要做的只是監(jiān)管和評估。”他說。
此外，馬薩德認(rèn)為，監(jiān)管框架會直接影響期貨市場實現(xiàn)價值最大化。“我們也必須要建立起法制，保障市場可預(yù)期性，還必須通過監(jiān)管框架建設(shè)推動透明度和誠信，要建立實施各項準(zhǔn)則保證客戶得到公平對待，客戶資金得到保護，另外我們還必須要制定各項標(biāo)準(zhǔn)，保證期貨市場和清算場所的正常運行，對那些操縱市場的不法分子則要進行嚴(yán)厲打擊。”
“監(jiān)管部門要建立好框架來防止市場操縱行為的發(fā)生，包括通過影響現(xiàn)貨的價格來操縱市場及逼倉等行為。限制持倉、保證金的要求都是必要的，特別是在價格出現(xiàn)劇烈波動的時候必須要能夠暫時停止或者放緩交易。”馬薩德說。
“需要注意的是，監(jiān)管框架的建設(shè)不應(yīng)該過度干預(yù)市場。”據(jù)馬薩德介紹，美國的監(jiān)管部門制定的標(biāo)準(zhǔn)在保證交易及結(jié)算等有序、正常運行的同時，不過度干預(yù)市場。“只有這樣才能促進市場創(chuàng)新及發(fā)展。” |
