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| 4月通脹數據CPI同比環比雙雙回升 |
4月通脹數據CPI同比環比數據較上月雙雙回升。其中，同比由上月的2.1%回升至2.4%，環比也由上月的負值轉為正值。4月CPI應該說基本落于市場的預期之中，反映了中國下半年通脹水平將逐步回升的趨勢。
從4月CPI表現的具體影響因素來看，食品類仍是CPI回漲的最重要的貢獻因素。其中，鮮菜價格由上月的-13.4%大幅轉正為11.2%。4月期間爆發的H7N9禽流感以及上海等地區發生的漂豬事件在短期內影響了肉類市場的需求與供給，使得肉類食品價格出現了顯著的下滑。但與此同時，蔬菜水果類食品的價格則出現了大幅上漲。上述二者之間相互作用并抵消，使得農產品價格總體維持在較為穩定的水平上。展望5月，隨著天氣的逐步變暖，蔬菜水果價格應該會逐步回落；加上在5月爆發的假羊肉事件使得居民對肉類的消費再次下滑，預計食品類在5月的價格也會較4月出現一定的下降，整體5月的CPI水平也會較4月出現小幅下降。
從外部影響因素上來看，隨著房地產調控各地細則的落地及實施，房地產出現了量縮價穩的態勢。成交量的大幅下滑使得市場陷入萎靡，這就促使巨大的房屋買賣力量轉入房屋租賃市場，租金價格的提升在近月是較為明顯的，租房價格的提高在一定程度上帶動了整體生活成本的提升，這也是CPI回升的重要原因之一。
影響通脹水平的因素很多，在此不再贅述。綜合來看，我們仍舊堅持之前的觀點，也即上半年整體物價水平應該可以維持在一個較為穩定的水平上。但在下半年，巨大的通脹壓力將逐步顯現出來并對政府的政策選擇產生較大的影響。如何將通脹控制在合理的水平之內同時又不對流動性產生過度的緊縮進而挫傷經濟復蘇的積極性？預計央行的貨幣政策將在這二者之中不斷地權衡與選擇。
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