2013注定會(huì)成為中國(guó)期貨市場(chǎng)的又一個(gè)元年。
從今年起，中國(guó)開(kāi)始踏入一場(chǎng)驚心動(dòng)魄、波譎云詭的大棋局。棋局的一方是國(guó)內(nèi)眾多不愿受制于人的資源商品期貨設(shè)計(jì)者、現(xiàn)貨商、貿(mào)易商以及下游更加不計(jì)其數(shù)的消費(fèi)者;另一方是早早就占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的海外資源掌控者、定價(jià)者與資本大鱷;棋局的賭注則是戰(zhàn)略性資源商品未來(lái)的全球定價(jià)權(quán)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。
從率先落子的鄭商所動(dòng)力煤期貨，到蓄勢(shì)待發(fā)的大商所鐵礦石期貨，再到萬(wàn)眾矚目的上期所原油期貨，中國(guó)正在這個(gè)大棋局中悄然“布子”、順勢(shì)“爭(zhēng)劫”、巧妙“連扳”，最終欲成功“叫吃”。期間，瀝青期貨作為原油期貨先導(dǎo)已搶占邊角，上海自貿(mào)區(qū)則在大后方充當(dāng)原油期貨的制度與法律保障。
沒(méi)有人能猜到這場(chǎng)棋局的最終結(jié)果，但勝負(fù)的天平已然隨著中國(guó)的加入而發(fā)生微妙的動(dòng)蕩……
從率先落子鄭商所動(dòng)力煤期貨，到蓄勢(shì)待發(fā)的大商所鐵礦石期貨，再到萬(wàn)眾矚目的上期所原油期貨
數(shù)千年來(lái)，洋山深水港東港區(qū)的沈家灣島除了巍峨峰巖和嶙峋怪石，幾乎沒(méi)留下任何人文印跡。但短短數(shù)年，島上就矗立起一排排錯(cuò)落有致的油品儲(chǔ)罐，即便在這片大港區(qū)內(nèi)也算得上是龐然大物——這是洋山申港油庫(kù)的所在地。隨著三期工程的建成，油庫(kù)庫(kù)容將超過(guò)140萬(wàn)方，成為全國(guó)乃至遠(yuǎn)東地區(qū)最大的成品油商業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)基地之一。
未來(lái)的原油期貨保稅交割庫(kù)也將坐落于此。
就在不久前，上期所剛剛獲準(zhǔn)在中國(guó)(上海)自貿(mào)區(qū)籌建國(guó)際原油期貨平臺(tái)，在“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的基本方案下，原油期貨籌備有加速之勢(shì)。
上期所能源化工部高級(jí)總監(jiān)陸豐對(duì)上證報(bào)記者表示，上期所在自貿(mào)區(qū)里建一個(gè)新的國(guó)際原油期貨交易平臺(tái)，就是要打造一個(gè)新交易所。原油期貨就將在這個(gè)平臺(tái)上市。
在這背后則是中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的整體擴(kuò)容，尤以原油、鐵礦石、動(dòng)力煤等資源性商品期貨的集體發(fā)力最引人注目。上述品種的成功運(yùn)行有望匯聚成一股強(qiáng)大的中國(guó)力量，在世界能源資源領(lǐng)域提升“中國(guó)價(jià)格”影響力。
國(guó)際著名能源戰(zhàn)略專家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心智能能源研究組組長(zhǎng)武建東對(duì)記者表示，這些新期貨品種的出爐，短期內(nèi)還無(wú)法改變?nèi)蛸Y源產(chǎn)品的定價(jià)格局，但稱得上是一個(gè)可貴的探索，意味著這些大宗商品邁向了一個(gè)國(guó)際交易的臺(tái)階。從長(zhǎng)期看，中國(guó)想擁有國(guó)際定價(jià)權(quán)，還有很長(zhǎng)的路要走。
原油期貨籌備加速推進(jìn)
目前，上期所正加緊對(duì)合約、規(guī)則體系進(jìn)行不斷完善，并開(kāi)展了國(guó)際平臺(tái)的技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，積極做好上市原油期貨的各項(xiàng)技術(shù)準(zhǔn)備工作
“原油期貨用什么貨幣結(jié)算，怎么交割等等，這些都不是問(wèn)題，最大的問(wèn)題是我們推出的原油期貨能否得到國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。” 中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳蕊對(duì)記者如是表示。
或許正是基于這樣的考慮，原油期貨在合約制度設(shè)計(jì)初始，就顯得備受爭(zhēng)議。
記者在一份坊間流傳的原油期貨合約草案上發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對(duì)原油期貨合約最具爭(zhēng)議的地方體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：其一，結(jié)算貨幣是用美元還是人民幣;其二，采用什么方式交割。
“原油期貨是中國(guó)人自己玩，還是真正與國(guó)際接軌，發(fā)展成比肩歐美的大宗商品期貨，就看相關(guān)層面怎么處理上述爭(zhēng)議。”一期貨公司資深研究員對(duì)記者說(shuō)。
顯然，中國(guó)希望選擇后者。
證監(jiān)會(huì)近日公開(kāi)表示，批準(zhǔn)上海期貨交易所在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進(jìn)國(guó)際原油期貨平臺(tái)籌建工作。依托這一平臺(tái)，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。以此為契機(jī)，擴(kuò)大中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度。
“我國(guó)的原油期貨市場(chǎng)發(fā)展必須堅(jiān)持國(guó)際平臺(tái)，要形成國(guó)內(nèi)國(guó)際投資者同臺(tái)競(jìng)技的市場(chǎng)。”上期所相關(guān)人士也對(duì)記者如是強(qiáng)調(diào)。而未來(lái)的國(guó)際原油期貨平臺(tái)，除了境內(nèi)自然人、法人，境內(nèi)期貨公司以外，還將引入境外特殊參與者。
不過(guò)，原油期貨的國(guó)際化之路并不平坦。目前國(guó)內(nèi)金融體系并未放開(kāi)，人民幣資本項(xiàng)目還未開(kāi)放，另一方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主體缺乏，我國(guó)國(guó)內(nèi)的原油市場(chǎng)基本由中石油、中石化所主導(dǎo)。在這些現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，原油期貨需要監(jiān)管和參與各方在國(guó)際參與者準(zhǔn)入制度、外匯政策、海關(guān)政策和財(cái)稅政策四個(gè)方面給予相應(yīng)的配合。
易貿(mào)資訊副總裁、研究中心首席專家鐘健向記者介紹，按照現(xiàn)行規(guī)定，目前中國(guó)原油進(jìn)口分為國(guó)營(yíng)貿(mào)易和非國(guó)營(yíng)貿(mào)易。國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口權(quán)集中在中石化、中石油、中海油、中化、珠海振戎五大石油央企手中。除此之外，還有20多家具有非國(guó)營(yíng)資質(zhì)的企業(yè)在進(jìn)行非國(guó)營(yíng)貿(mào)易原油進(jìn)口，但其中只有部分企業(yè)擁有銷售資質(zhì)，大部分企業(yè)依然要通過(guò)中石油、中石化進(jìn)行原油銷售。而打造國(guó)際化的原油期貨，需要打破央企壟斷，給原油期貨一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)。
值得欣慰的是，上期所能源化工部高級(jí)總監(jiān)陸豐近日明確表示，原油期貨推出已沒(méi)有制度障礙。
國(guó)家能源委員會(huì)專家咨詢委員會(huì)主任、國(guó)家能源局前局長(zhǎng)張國(guó)寶10月8日發(fā)表署名文章中表示，“原油期貨的推進(jìn)與我國(guó)石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的，不可能等到石油流通體制改革到位再來(lái)推進(jìn)原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過(guò)程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。”他還稱，應(yīng)從構(gòu)建世界經(jīng)濟(jì)新秩序、維護(hù)國(guó)家石油經(jīng)濟(jì)安全的高度，大膽改革、創(chuàng)造條件，推進(jìn)原油期貨早日上市。
這被外界理解為目前相關(guān)部門(mén)全力支持原油期貨的一個(gè)縮影。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有了各部委的全力支持，加上上海自貿(mào)區(qū)的一系列制度創(chuàng)新相助，原油期貨的籌備進(jìn)展無(wú)疑將加速前進(jìn)。
上期所相關(guān)人士也對(duì)記者表示，目前上期所正根據(jù)原油期貨國(guó)際化平臺(tái)的要求和證監(jiān)會(huì)對(duì)外開(kāi)放的總體部署，系統(tǒng)梳理了境外投資者準(zhǔn)入及監(jiān)管、外匯政策、財(cái)稅政策、商務(wù)政策、海關(guān)政策等相關(guān)政策需求。同時(shí)，加緊對(duì)合約、規(guī)則體系進(jìn)行不斷完善，并開(kāi)展了國(guó)際平臺(tái)的技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，積極做好上市原油期貨的各項(xiàng)技術(shù)準(zhǔn)備工作。
瞄準(zhǔn)亞太地區(qū)定價(jià)中心
業(yè)內(nèi)人士稱，中國(guó)推出原油期貨，搶占石油市場(chǎng)“亞洲定價(jià)權(quán)”，是當(dāng)下整個(gè)上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)大局乃至上海國(guó)際金融中心建設(shè)中的重要一環(huán)
其實(shí)，上海期貨交易所有過(guò)交易原油期貨的歷史。上海期貨交易所的前身之一——原上海石油交易所在1993年初曾成功上市了原油、汽油、柴油等石油家族期貨，后因國(guó)家石油流通體制改革，交易所暫停了石油期貨交易。相應(yīng)的，原油期貨交易也隨之暫停。
此番重新推出原油期貨，上期所相關(guān)人士表示，希望原油期貨能逐步發(fā)展成亞太地區(qū)重要的原油貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格，維護(hù)亞太地區(qū)石油進(jìn)口國(guó)的共同利益。
有著國(guó)民經(jīng)濟(jì)“血液”之稱的原油，其重要性不言而喻。但由于缺乏成功的原油期貨市場(chǎng)，亞洲的幾種本地基準(zhǔn)油最終都由紐約WTI和倫敦布倫特原油價(jià)格決定，這導(dǎo)致全球石油價(jià)格體系中一直存在“亞洲升水”現(xiàn)象，即每桶中東原油銷往中國(guó)等東北亞地區(qū)的價(jià)格比銷往歐、美地區(qū)的價(jià)格要高約1至3美元左右。
而中國(guó)是“亞洲升水”最大的受害者。全球最大的礦產(chǎn)與能源咨詢公司W(wǎng)oods Mackenzie 最近在其報(bào)告中預(yù)測(cè)，不出4年，中國(guó)將趕超美國(guó)，成為世界上最大的原油進(jìn)口國(guó)。而為此付出的代價(jià)則是，到2020年，中國(guó)每年將在原油進(jìn)口上花費(fèi)5000億美元。
在專家看來(lái)，“亞洲升水”的本質(zhì)是亞太國(guó)家石油定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的缺失。在此背景下，石油的“亞洲定價(jià)權(quán)”成了眾多國(guó)家爭(zhēng)奪的目標(biāo)。其中，不乏印度、日本、新加坡、韓國(guó)等國(guó)家的身影。
其中，日本2001年推出了中東石油期貨。新加坡則已是世界第三大石油交易中心，也是亞太最重要的中轉(zhuǎn)港，在成品油市場(chǎng)定價(jià)方面舉足輕重。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)推出原油期貨，搶占石油市場(chǎng)“亞洲定價(jià)權(quán)”，也是當(dāng)下整個(gè)上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)大局乃至上海國(guó)際金融中心建設(shè)中的重要一環(huán)。
一位長(zhǎng)期從事原油研究的市場(chǎng)人士對(duì)本報(bào)記者表示，自貿(mào)區(qū)原油期貨平臺(tái)將和新加坡存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因?yàn)樾录悠乱彩亲龈劭谫Q(mào)易，而其港口的配套服務(wù)是目前上海自貿(mào)區(qū)不能比擬的。希望上海方面能吸收借鑒這些好的經(jīng)驗(yàn)，與之形成一種良性競(jìng)爭(zhēng)。
戰(zhàn)略性資源商品齊發(fā)力
據(jù)記者多方消息統(tǒng)計(jì)，目前大商所的鐵礦石期貨、雞蛋期貨，以及鄭商所的粳稻、晚秈稻期貨、鐵合金期貨等中的多個(gè)產(chǎn)品均已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批
除了在原油期貨領(lǐng)域積極爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)，中國(guó)監(jiān)管層特別加大了期貨市場(chǎng)發(fā)展步伐，最突出的表現(xiàn)是期貨產(chǎn)品數(shù)量逐年增加，目前已上市商品期貨已達(dá)33個(gè)。加上即將上市的鐵礦石期貨、雞蛋期貨等品種，中國(guó)已逐步形成了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)的產(chǎn)品體系。
記者根據(jù)多方消息統(tǒng)計(jì)，目前大商所的鐵礦石期貨、雞蛋期貨，以及鄭商所的粳稻、晚秈稻期貨、鐵合金期貨等中的多個(gè)產(chǎn)品均已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，只待國(guó)務(wù)院“一聲令下”。
其中，資源性商品期貨的集體發(fā)力最引人注目。9月26日，動(dòng)力煤期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)大宗資源型商品期貨，成功登陸鄭州商品交易所。上市之初就聚集了超高人氣，其與焦煤構(gòu)筑的中國(guó)煤炭期貨“雙子星”格局，被視為具有“搶占能源期貨的戰(zhàn)略制高點(diǎn)”的重要戰(zhàn)略意義。
鐵礦石期貨方面，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)大商所開(kāi)展鐵礦石期貨交易。大商所相關(guān)人士向記者透露，鐵礦石期貨最快10月份，最晚今年內(nèi)也將正式推出。
受訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，若這些期貨品種能成功運(yùn)行，將非常有希望匯聚成一股強(qiáng)大的中國(guó)力量，為中國(guó)爭(zhēng)取能源資源領(lǐng)域的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)助一臂之力。
不過(guò)，在目前的市場(chǎng)格局下，話語(yǔ)權(quán)之路遠(yuǎn)沒(méi)有說(shuō)的那么容易。“國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)具備國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的品種幾乎沒(méi)有。”中證期貨副總經(jīng)理景川如是對(duì)記者表示。
比照很多產(chǎn)品的K線走勢(shì)圖，投資者能清楚地看到，很多期貨品種淪為國(guó)際市場(chǎng)的影子，跟隨國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格漲落;有些產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)不完善，陷入了一種“僵尸”狀態(tài)，活躍度與市場(chǎng)參與度都不盡如人意。
對(duì)于上述即將出爐的期貨新品，能否擔(dān)當(dāng)爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的重任?對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析，中國(guó)是世界上最大的煤炭生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，這個(gè)特殊性決定動(dòng)力煤期貨很可能成為世界煤炭市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而鐵礦石期貨、原油期貨，由于對(duì)外依存度太高，話語(yǔ)權(quán)更多是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。而由于國(guó)際市場(chǎng)上尚無(wú)能起到定價(jià)平臺(tái)作用的鐵礦石期貨市場(chǎng)，中國(guó)啟動(dòng)鐵礦石期貨有望在國(guó)際衍生品市場(chǎng)定價(jià)方面獲得先機(jī)。
爭(zhēng)奪大宗商品話語(yǔ)權(quán)
中國(guó)已經(jīng)是世界有色金屬的第一大國(guó)。“中國(guó)因素”正在世界有色金屬定價(jià)體系中發(fā)揮著愈來(lái)愈重要的作用，全球有色金屬定價(jià)中心顯現(xiàn)出東移態(tài)勢(shì)
事實(shí)上，中國(guó)今年以來(lái)已顯著加大了爭(zhēng)取大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)的努力。上期所黃金期貨領(lǐng)域推出的連續(xù)交易就受到了市場(chǎng)熱捧，加強(qiáng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際相關(guān)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)。黃金期貨成交量也因此大幅提高。
而在目前已上市的一些品種中，有些品種已對(duì)世界形成影響力。其中，有色金屬中的銅就是一個(gè)典范。
上海期貨交易所總經(jīng)理劉能元近日表示，中國(guó)已經(jīng)是世界有色金屬的第一大國(guó)。上海期貨價(jià)格對(duì)LME的價(jià)格變化呈現(xiàn)越來(lái)越明顯的引導(dǎo)能力，“中國(guó)因素”正在世界有色金屬定價(jià)體系中發(fā)揮著愈來(lái)愈重要的作用，全球有色金屬定價(jià)中心顯現(xiàn)出東移態(tài)勢(shì)。
“上市一個(gè)期貨產(chǎn)品，不一定有話語(yǔ)權(quán)。但如果連相關(guān)期貨產(chǎn)品都沒(méi)有，那話語(yǔ)權(quán)就更無(wú)從談起。”一位長(zhǎng)期研究大宗商品的學(xué)者的話發(fā)人深省。他認(rèn)為，話語(yǔ)權(quán)并不是靠上市某個(gè)產(chǎn)品就可以建立起來(lái)的，話語(yǔ)權(quán)的累積需要靠產(chǎn)品活躍度、市場(chǎng)參與度這些因素的支撐。這些需要國(guó)家在政策開(kāi)放度，人民幣開(kāi)放度上的配合。截至目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)參與者都是國(guó)內(nèi)投資者，境外投資者根本無(wú)法參與進(jìn)來(lái)。
在結(jié)束對(duì)3家交易所的采訪后，記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于每個(gè)產(chǎn)品的規(guī)劃與發(fā)展，交易所顯得非常理性。在他們提供的相關(guān)產(chǎn)品的宣傳資料中，通過(guò)上市新品實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)行功能，助力中國(guó)企業(yè)利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套期保值，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，更好地發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，幾乎都寫(xiě)在這些產(chǎn)品推出意義的第一位。
如鐵礦石期貨，大連商品交易所相關(guān)人士表示，盡早推出鐵礦石期貨交易，有利于形成公開(kāi)透明的鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格，幫助現(xiàn)貨企業(yè)有效規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高我國(guó)鐵礦石資源保障能力和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并為國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)取增加籌碼。
動(dòng)力煤期貨方面，鄭州商品交易所相關(guān)人士稱，動(dòng)力煤期貨有利于緩解“煤電聯(lián)動(dòng)”壓力，并且依托現(xiàn)貨市場(chǎng)的巨大規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，在國(guó)際市場(chǎng)上形成具有影響力的動(dòng)力煤“中國(guó)價(jià)格”，保障國(guó)家能源安全。
原油期貨方面。近年來(lái)，隨著以中國(guó)為代表的亞太國(guó)家經(jīng)濟(jì)的崛起，亞太國(guó)家在世界石油消費(fèi)總量和增長(zhǎng)中所占的比例越來(lái)越大，北美和歐洲的油價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)很難客觀真實(shí)地反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。上海期貨交易所相關(guān)人士認(rèn)為，通過(guò)上市原油期貨，可以形成反映中國(guó)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的價(jià)格體系，并促使我國(guó)在國(guó)際石油價(jià)格形成的規(guī)則制定和監(jiān)管體系中占主動(dòng)，進(jìn)而在國(guó)際石油資源配置中贏得主動(dòng)。 |
