支持其他金融機(jī)構(gòu)申請證券業(yè)務(wù)牌照
證監(jiān)會昨日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》(下稱《意見》)，明確今后一段時(shí)期推進(jìn)券商創(chuàng)新發(fā)展的十五條具體措施。《意見》提出，支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)期貨市場交易;支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離的基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。
期市將迎結(jié)構(gòu)性革新
《意見》稱，支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)依法開展大宗商品和外匯的期現(xiàn)貨交易;支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)期貨市場交易和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、利率互換、期權(quán)等衍生品交易。
“通過參與股指期貨和國債期貨交易，券商已積累了較為豐富的期貨市場套保、套利經(jīng)驗(yàn)。《意見》全面放開券商參與期貨市場的限制，不僅擴(kuò)大了券商相關(guān)業(yè)務(wù)的投資范圍，也有利于期貨市場的結(jié)構(gòu)性革新。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示。
“機(jī)構(gòu)投資者比例過低是我國商品期貨市場與境外成熟市場的差距所在。”北京某商品現(xiàn)貨企業(yè)高管表示，目前我國一些商品期貨品種的流動性還不能滿足大型現(xiàn)貨企業(yè)的套保需要，未來券商有望為商品期市帶來更多增量資金。在現(xiàn)貨企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者和散戶的共同作用下，期貨市場的活力有望被進(jìn)一步激發(fā)。
不過，券商全面參與期貨市場交易仍需要配套政策支持。業(yè)內(nèi)人士指出，資本市場新“國九條”要求清理取消對企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的不必要限制。在稅收、會計(jì)準(zhǔn)則、國企制度等方面，不便于企業(yè)參與期貨市場交易的政策均須修改，券商參與期貨市場的新規(guī)也有待發(fā)布。預(yù)計(jì)在相關(guān)政策落地后，券商將會通過資管、自營業(yè)務(wù)試水商品期貨，進(jìn)行資產(chǎn)配置。
證券、基金牌照或率先放開
《意見》提出，在推進(jìn)相關(guān)法律法規(guī)修改完善的前提下，支持證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離的基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。鼓勵符合條件的證券公司申請公募基金管理牌照和托管業(yè)務(wù)牌照。
自監(jiān)管層提出券商、基金、期貨公司交叉持牌以來，期貨公司對此普遍具有較強(qiáng)的危機(jī)感。從《意見》的最新表述來看，監(jiān)管層放開金融牌照或率先從證券、公募基金牌照開始。
業(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商和期貨公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。與券商相比，期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步較晚，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤占總利潤的比重過大，若先放開期貨牌照，對期貨公司將產(chǎn)生明顯沖擊。另外，目前股指期貨成交額已占期市半壁江山，其中大部分客戶均是期貨公司通過券商IB業(yè)務(wù)引入的，如果券商先持有期貨牌照，可能導(dǎo)致股指期貨客戶的大量回流。
專業(yè)化仍是期貨公司生存之道
有分析人士預(yù)計(jì)，監(jiān)管層可能先放開券商的證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢牌照，而證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)專業(yè)性較強(qiáng)，料不會在短時(shí)間內(nèi)放開。
根據(jù)現(xiàn)行證券牌照管理制度，申請證券經(jīng)紀(jì)牌照的“硬性”要求是注冊資本不低于5000萬元，凈資本不低于2000萬元;申請投資咨詢牌照的“硬性”要求是注冊資本不低于5000萬元。
上述分析人士預(yù)計(jì)，雖然券商相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的申請“門檻”并不高，但大部分期貨公司并不會立即染指券商業(yè)務(wù)，“對期貨公司而言，在牌照放開的大趨勢下，專業(yè)化發(fā)展才是生存之道”。
宏源期貨總經(jīng)理王化棟表示，相比銀行、保險(xiǎn)公司、券商等金融機(jī)構(gòu)，期貨公司的優(yōu)勢是利用期貨市場開展風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，劣勢是資本和渠道的不足。因此，在混業(yè)競爭的背景下，期貨公司應(yīng)抓住期貨行業(yè)本質(zhì)，明確期貨、期權(quán)及衍生品專業(yè)服務(wù)商的基本定位，通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理服務(wù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值。 |
