本周大連鐵礦石期貨價格出現大幅波動：周二1605合約上演了封漲、開板、再封漲的行情，但周三突然“變臉”，高開低走，報收一根帶長下影的陰線。這種現象表明，當前鐵礦石市場多空分歧嚴重，二者博弈非常激烈，普通投資者頗感困惑。筆者認為，鐵礦石價格仍處于長期跌勢之中，但需要指出的是，鐵礦石短期反彈很難定論會就此終結。
鋼礦借助三重利好狂飆，熊市尾部特征隱現
本周鐵礦石和鋼材雙雙暴漲的導火索主要有三個：第一，政府工作報告將2016年財政赤字提升0.6個百分點，至3%，主要投向為基建、鐵路、公路等，這會直接刺激鋼材及其上游產品的消費量，為期貨多頭提供了炒作題材;第二，世園會即將開幕，唐山地區將推出鋼廠減產計劃，累計限產50天，平均限產比率為38%，這無疑對核心鋼材產區價格產生重要支撐;第三，上周末鋼坯價格提價13%，直接推動鋼材現貨和鐵礦石大漲。
但筆者認為，以上三個利好能產生如此強烈的效應離不開熊市后期鐵礦石特別是鋼材市場庫存偏低的背景。鋼礦現貨市場存在著典型的“買漲不買跌”的行為規律，因此在熊市后期，鐵礦石和鋼材的社會庫存、工廠庫存都處于極低水平。數據顯示，截至3月4日，全國螺紋鋼庫存為636萬噸，同比減少5%，是2010年以來的最低值。而且2013年以來的鋼貿風波令貿易商數量劇減，這也加劇了“庫存荒”的嚴重程度。
鐵礦石方面，截至3月4日，港口庫存為9510萬噸，低于1億噸的常規水平。大中型鋼廠的鐵礦石可用天數一直處于20多天的水平，小鋼廠甚至出現接近零庫存的狀態。
而在熊市后期，市場出清的速度加快，供給過剩矛盾已經變得不如初期和中期那么尖銳。因此，認清鋼礦市場熊市尾部的供需特征，對理解本周這種現貨市場稍有風吹草動便引發期貨價格“巨震”的現象具有重要意義。
終端需求回暖仍需時日，但季節性旺季短期仍將提振市場
從黑色產業鏈的終端——房地產市場情況來看，目前尚未見到明顯的投資需求回暖的征兆。盡管1、2月數據尚未公布，但從春節期間一線城市房價大漲和諸多二線城市地產市場復蘇的情況看，剛剛過去這兩個月的數據應該相對較好，但地產投資恢復還是需要一定的傳導時間。不過，即將到來的地產旺季，可能在短期對鋼礦價格產生一定支撐。
伴隨著鋼價走穩，鋼廠盈利比率已經回到了44%的水平，扭轉了去年年末幾乎全行業虧損的局面。這表明，盡管投資回暖尚待證實，但上下兩端確實有好轉的跡象。就鐵礦石價格來看，考慮到供給端較高的壟斷程度，鐵礦石現貨短期仍有可能振蕩走高，期貨價格跟隨上漲是大概率事件。
綜上所述，筆者認為鐵礦價格短期在回調之后，仍將振蕩走高。 |
