青島期貨投資 2012-3-20 青島期貨公司
近期，通過對數(shù)據(jù)的分析，我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)長期貸款增速在下降，而短期貸款增速卻在提高（短期貸款需求很強烈）。針對這一現(xiàn)象，我們試做分析，并得出結(jié)論，認為總的來說，企業(yè)信貸需求依舊旺盛。
數(shù)據(jù)顯示，2月新增貸款為7107億元，其中，企業(yè)中長期貸款增量僅為1784億，這反映了新增項目的投資需求依舊疲弱。并且，企業(yè)中長期貸款占新增貸款的比例也處于下行的趨勢之中，實際上反映了去年以來GDP的持續(xù)放緩導致的需求放緩。從政策調(diào)控來看，數(shù)據(jù)顯示，2月的前28天四大行新增貸款僅1800億，最后一天新增800億。這說明供給端對信貸投放的制約是很顯著的，反映了銀行對盈利前景不看好，不愿融出更多中長期貸款。
M1主要是指流通中的現(xiàn)金和企業(yè)活期存款之和。企業(yè)活期存款反映了企業(yè)生產(chǎn)活動景氣度上升，直接反映在貸款需求增加，從銀行貸到款之后表現(xiàn)為活期存款。1月M1增速大幅下滑，其中最主要的原因就是企業(yè)活期存款大幅下滑，增速降至2.26%。而2月M1的增速反彈也并不顯著，顯示企業(yè)的活期存款增加幅度有限。但這只是事實的一部分。2月新增貸款中，票據(jù)的融資達到1100億，這個是明顯上升的；企業(yè)短期貸款的規(guī)模也顯著上升為3370億，雖然這些短期融資并沒有體現(xiàn)在企業(yè)活期存款里。
總的來說，我們認為，由于一些大企業(yè)的新增項目較少，加之銀行的惜貸情緒，使得中長期貸款增速減緩，但這對總體需求并沒有造成很大的影響。而企業(yè)的短期貸款增速持續(xù)上升也說明企業(yè)貸款需求旺盛，雖然這一情況并沒有完全反映進M1里。中國國際期貨青島營業(yè)部
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