上周五中金所進一步放寬了股指期貨交易限制。業內人士認為，此舉將擴大量化基金的規模空間，對以上證50和滬深300為對沖標的的策略帶來利好。
有助提高期指活躍度
時隔7個月，股指期貨迎來了年內的第二次松綁。根據中國金融期貨交易所上周五消息，自9月18日起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%;滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準，由萬分之九點二調整為成交金額的萬分之六點九，降幅25%。
相較今年2月17日的松綁力度“日內過度交易行為監管標準從10手調整為20手，滬深300和上證50股指期貨各合約非套期保值持倉的交易保證金標準由40%調整為20%、中證500股指期貨各合約非套期保值持倉的交易保證金標準由40%調整為30%，平今倉交易手續費由萬分之二十三調整為萬分之九點二”，此次股指期貨的松綁力度有所減小。業內人士認為，雖然調整幅度有限，但此次松綁時間略超市場預期。
某私募基金經理表示，此次松綁措施降低了交易成本，有助于恢復股指期貨流動性。近期伴隨滬指突破3300點重要關口，股指期貨連續兩周升水，創近兩年來升水持續時間的新紀錄，此次松綁將進一步提高股指期貨市場活躍度。
另有業內人士表示，此次調整未涉及中證500股指期貨的保證金比例，維持30%的比例不變，反映出現階段監管層仍保持謹慎態度。
量化基金加速優勝劣汰
上海證券基金分析師王博生認為，年初第一次力度較大的松綁穩定了市場參與者的情緒，相比于年初，此次松綁力度并不算大。總體來看，保證金比例和手續費標準仍較2015年收緊前高出不少，但松綁繼續提升股指期貨的成交活躍度。另外，此次調整的滬深300和上證50股指期貨的保證金比率，將對以上證50和滬深300為對沖標的的策略帶來利好，而套利類策略受到的影響并不大。
另一方面，王博生認為，股指期貨經歷從嚴格監管到有序放開加速了量化投資領域優勝劣汰、產能出清的過程，這對于投資者來說未嘗不是一件好事。股指期貨限倉之前許多私募量化策略同質化嚴重，許多選股能力并不出色的投顧通過衍生品套利也可以取得不錯的收益，股指期貨限倉后，許多alpha能力不強的私募選擇退出量化領域，能夠生存下來的私募均有自己獨特的看家本領，能夠通過選股來抵消負基差的影響。
業內人士表示，松綁股指期貨短期內有助于擴大量化基金的規模空間，增加市場上的中性策略，吸引機構投資者再度入場。長遠而言，有助于充分發揮期指的套期保值功能，從而進一步吸引長線資金的入市。加上目前股票市場的估值水平已相對合理，市場運行逐步恢復常態，中金所此舉有助于促進股票市場的健康穩定發展。 |
