| 春節假期過后,鋼材市場略顯暖意,穩中微漲。CRU國際鋼價指數持平,國內外鋼價差基本保持穩定。不過,隨著美元指數明顯走弱,我國對歐洲的冷熱軋出口價差回穩擴張,而對美國的冷熱軋出口價差隨著美國鋼價的走強而逐步走高。
根據中央氣象臺1月30日發布的全國降水量和氣溫距平值預報(2月上中旬),未來半個月南方大部分地區陰雨(雪)天氣較多,并且全國大部分地區氣溫偏低1-2攝氏度。這段時間原本就是鋼鐵需求的淡季,如果糟糕的天氣狀況延續,會給春節之后鋼鐵需求復蘇的時點帶來較多的不確性。
2012年春節假期,鋼材市場庫存增加147.2萬噸,增幅溫和,尤其是板材市場庫存增幅有限。不過,如果鋼廠在需求淡季的生產力度有增無減,粗鋼日均產量繼續上升,春節假期過后,隨著鋼廠生產的鋼材集中投放到青島期貨市場,鋼材市場庫存必然會繼續升高。如果即將公布的制造業PMI和通脹讀數不如人意,在鋼材庫存走高的同時,鋼價難免回調的命運,所以我們提醒投資者在節后需求空檔期留心多重復雜因素交織可能導致的鋼價下跌風險。
行業估值:截至1月30日,鋼鐵板塊的整體市盈率(TTM)和整體市凈率(MRQ)分別是19.3倍和1.07倍,低于2010年初以來的市盈率均值27.8倍和市凈率均值1.44倍,并且明顯低于歷史均值市盈率35.0倍和市凈率1.95倍,青島期貨行業估值在底部區域震蕩。
青島期貨投資建議:約束國內經濟走勢的風險因素并沒有徹底消除,鋼鐵板塊缺乏持續反彈的基本面支持。不過,我們仍然關注開春之后國內鋼材市場價格走強可能帶來的鋼鐵板塊投資機會。但是,在宏觀基本面錯綜復雜的背景下,“見好就收”式投資是上策。同時,我們青島期貨認為,雖然不少上市公司2011年業績慘淡收場,行業盈利能力處于底部,但是有低市凈率估值優勢的行業龍頭仍然具有中長期投資價值。 |
