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| 青島期貨公司：石油天然氣行業調價快于預期 |
自 2月8日零時起,國家發改委上調國內汽、柴油含稅最高出廠和零售限價300元/噸,幅度約3-4%。
本次調價后,中國平均煉油毛利將從-3美元/桶增加到0美元/桶,表明政府試圖避免出現更長時間和更大幅度的煉油業務虧損(注:但是調價后,板塊EBIT 層面仍虧損)。
此次調價對應的基準原油價格為116美元/桶,較去年10月初110美元/桶的調價基數上升了5.5%。
按照目前的成品油定價機制,政府本次上調價格僅推遲約1周時間,是歷史上最快的一次,表明政府可能將更加嚴格地遵守目前的成品油定價機制。
盡管青島期貨市場期待已久的“成品油定價機制完善方案”尚待推出,但調價推遲時間的縮短,對于石化板塊來說,已經是非常有意義的進步。如果以后調價更加及時,煉油和銷售的盈利水平還將繼續提高。往后看,天然氣和成品油定價機制改革仍將是行業的重要催化劑。
根據國家發改委舉行的答記者問1,即使考慮到伊朗核危機可能引發的油價飆升,政府仍有決心推出成品油定價機制完善方案。主要包括縮短調價周期、加快調價頻率,改進成品油調價操作方式,以及調整掛靠油種等方面內容。有關改革措施目前仍在論證過程中,青島期貨公司各方面基本達成共識后,將向社會公開征求意見。盡管我們仍需等待定價機制改革方案的推出,但政府已經明確改革以及方向。我們重申對中石油和下游石化公司的樂觀看法。
短期內,一些青島期貨公司投資者可能會獲利了結。我們認為,本次調價后,公司股價向上的動力將可能大于賣出壓力。
風險提示:
能源和石化產品需求增速放緩;國際油價波動;定價機制改革延后,新定價方法限制行業利潤或低于預期;人民幣升值速度放慢;行業上游勘探、開發和生產成本不斷上升。
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