| 1。事件
茅臺(tái)一批價(jià)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布白酒行業(yè)2012年1-5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)及2012年1-4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
2。我們的分析與判斷
(一)未來(lái)貴州茅臺(tái)公告，有望成為行業(yè)催化劑
我們?cè)诖藦?qiáng)調(diào)未來(lái)一個(gè)季度貴州茅臺(tái)(600519.sh)公告，有望成為行業(yè)催化劑的觀點(diǎn)。
貴州茅臺(tái)估值修復(fù)將繼續(xù)引發(fā)一線(xiàn)品種全線(xiàn)回歸，二三線(xiàn)品種則有望在一線(xiàn)估值修復(fù)后再次大幅表現(xiàn)。投資信心的恢復(fù)將全面推動(dòng)一線(xiàn)品種再次展開(kāi)修復(fù)行情，如同去年上半年，我們認(rèn)為茅臺(tái)提價(jià)公告將成為繼一季報(bào)后的第二個(gè)強(qiáng)勁催化劑。其他一線(xiàn)品種如五糧液(000858.sz)和瀘州老窖(000568.sz)，也將隨之展開(kāi)一波行情。
二三線(xiàn)品種經(jīng)過(guò)了前幾個(gè)月狂飆，在一線(xiàn)品種估值修復(fù)后，部分未來(lái)3年凈利潤(rùn)C(jī)AGR超過(guò)50%的品種有望再次展開(kāi)近年來(lái)少有的至少是超額相對(duì)收益的行情。
(二)行業(yè)拐點(diǎn)未來(lái)若干年后才出現(xiàn)，請(qǐng)勿長(zhǎng)期因素短期化
(三)我國(guó)白酒行業(yè)增速仍然處于高位
2012年1-5月我國(guó)白酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量435.63萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)17.34%。就累計(jì)產(chǎn)量增速水平來(lái)看，比上年同期減少13.08個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加了0.07個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月單月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量85.02萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)12.16%，比上年同期減少17.04個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少1.1個(gè)百分點(diǎn)。
3。投資建議
大股票首推：
貴州茅臺(tái)(600519.SH)——超越行業(yè)弱周期性，給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)2012-2013年EPS為13.18、18.30元，CAGR10-13超過(guò)50%；未來(lái)如果公告提價(jià)，我們將再次提高盈利預(yù)測(cè)。重申我們對(duì)公司核心看法：未來(lái)若干年直營(yíng)店是業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最重要驅(qū)動(dòng)力；一批價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，因此第三季度提價(jià)是大概率事件，且時(shí)間點(diǎn)對(duì)全年報(bào)表業(yè)績(jī)影響幅度不很大。
中小股票首推：
沱牌舍得(600702.SH)——未來(lái)3年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，“推薦”評(píng)級(jí)。營(yíng)銷(xiāo)改革和產(chǎn)品梳理從經(jīng)營(yíng)層面力促公司全線(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售高成長(zhǎng)，凈利潤(rùn)三年CAGR遠(yuǎn)超50%。
其他股票推薦：
瀘州老窖(000568.SH)——業(yè)績(jī)有望繼續(xù)高增長(zhǎng)，“推薦”評(píng)級(jí)。今年EPS3元以上概率較大，關(guān)注未來(lái)公司有望推進(jìn)的發(fā)展空間。
五糧液(000858.SZ)，“推薦”評(píng)級(jí)。我們給予五糧液2012-2013年EPS為2.30、3.30元，三年CAGR超過(guò)40%，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
金種子酒(600199.SH)——相對(duì)估值具有優(yōu)勢(shì)，“推薦”評(píng)級(jí)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道推動(dòng)有望繼續(xù)改善盈利能力，關(guān)注事件催化劑。
伊力特(600197.SH)——未來(lái)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)，“推薦”評(píng)級(jí)。關(guān)注疆內(nèi)銷(xiāo)售增幅對(duì)公司盈利能力影響程度。
我們同時(shí)也推薦山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒和水井坊等。
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