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關(guān)注白酒行業(yè)一批價企穩(wěn)后的提價預(yù)期
1。事件

  茅臺一批價顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象;國家統(tǒng)計局公布白酒行業(yè)2012年1-5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)及2012年1-4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

  2。我們的分析與判斷

  (一)未來貴州茅臺公告,有望成為行業(yè)催化劑

  我們在此強(qiáng)調(diào)未來一個季度貴州茅臺(600519.sh)公告,有望成為行業(yè)催化劑的觀點。

  貴州茅臺估值修復(fù)將繼續(xù)引發(fā)一線品種全線回歸,二三線品種則有望在一線估值修復(fù)后再次大幅表現(xiàn)。投資信心的恢復(fù)將全面推動一線品種再次展開修復(fù)行情,如同去年上半年,我們認(rèn)為茅臺提價公告將成為繼一季報后的第二個強(qiáng)勁催化劑。其他一線品種如五糧液(000858.sz)和瀘州老窖(000568.sz),也將隨之展開一波行情。

  二三線品種經(jīng)過了前幾個月狂飆,在一線品種估值修復(fù)后,部分未來3年凈利潤C(jī)AGR超過50%的品種有望再次展開近年來少有的至少是超額相對收益的行情。

  (二)行業(yè)拐點未來若干年后才出現(xiàn),請勿長期因素短期化

  (三)我國白酒行業(yè)增速仍然處于高位

  2012年1-5月我國白酒行業(yè)累計產(chǎn)量435.63萬千升,同比增長17.34%。就累計產(chǎn)量增速水平來看,比上年同期減少13.08個百分點,環(huán)比增加了0.07個百分點。其中,5月單月實現(xiàn)產(chǎn)量85.02萬千升,同比增長12.16%,比上年同期減少17.04個百分點,環(huán)比減少1.1個百分點。

  3。投資建議

  大股票首推:

  貴州茅臺(600519.SH)——超越行業(yè)弱周期性,給予“推薦”評級。我們預(yù)計貴州茅臺2012-2013年EPS為13.18、18.30元,CAGR10-13超過50%;未來如果公告提價,我們將再次提高盈利預(yù)測。重申我們對公司核心看法:未來若干年直營店是業(yè)績貢獻(xiàn)最重要驅(qū)動力;一批價出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,因此第三季度提價是大概率事件,且時間點對全年報表業(yè)績影響幅度不很大。

  中小股票首推:

  沱牌舍得(600702.SH)——未來3年業(yè)績高增長,“推薦”評級。營銷改革和產(chǎn)品梳理從經(jīng)營層面力促公司全線產(chǎn)品銷售高成長,凈利潤三年CAGR遠(yuǎn)超50%。

  其他股票推薦:

  瀘州老窖(000568.SH)——業(yè)績有望繼續(xù)高增長,“推薦”評級。今年EPS3元以上概率較大,關(guān)注未來公司有望推進(jìn)的發(fā)展空間。

  五糧液(000858.SZ),“推薦”評級。我們給予五糧液2012-2013年EPS為2.30、3.30元,三年CAGR超過40%,維持“推薦”評級。

  金種子酒(600199.SH)——相對估值具有優(yōu)勢,“推薦”評級。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道推動有望繼續(xù)改善盈利能力,關(guān)注事件催化劑。

  伊力特(600197.SH)——未來業(yè)績有望高增長,“推薦”評級。關(guān)注疆內(nèi)銷售增幅對公司盈利能力影響程度。

  我們同時也推薦山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒和水井坊等。


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