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青島期貨培訓(xùn)專題:短線交易理論

                            中國國際期貨青島營業(yè)部  2012-2-18  青島期貨開戶

 

    如今你已了解市場如何在點(diǎn)與點(diǎn)之間波動,以及如何善用這些波動中優(yōu)勢的基本策略,現(xiàn)在應(yīng)該在實(shí)踐中檢驗(yàn)這些理論以回到實(shí)務(wù)操作。
    我們的基本概念或?qū)崉?wù)的理論是:某些因素導(dǎo)致市場出現(xiàn)爆炸性的波動,并呈現(xiàn)一種趨勢變化。就我們的目的而言,這種趨勢變化應(yīng)該持續(xù)1到5個交易日,我們的目標(biāo)則是盡量在靠近爆炸點(diǎn)的地方進(jìn)場。
    此處會產(chǎn)生一個疑問:“什么因素會導(dǎo)致市場活動出現(xiàn)爆炸性走勢,他們最容易在什么時候發(fā)生?有沒有方法抓住這些波動的時間和起點(diǎn)?”
    坦白地說,這些都是我一輩子每天要碰到的問題。我早就體會到:如果我不能把一個問題定義清楚,根本無從找到它的答案。現(xiàn)在你已經(jīng)知道問題了,讓我們開始尋找解決之道吧!我再補(bǔ)充一句,我并未解出這個龐大問題的全部答案。只有輸了才能讓你清醒、讓你了解自己并不是那么聰明,所以你得接受教育。我現(xiàn)在還是會輸,而且輸?shù)拇螖?shù)還不算少,所以我也一樣,需要接受更多的教育,而且是終身學(xué)習(xí)。
    造成這些波動的最大原因,大概非新聞莫屬。但我們很難根據(jù)新聞進(jìn)行交易。因?yàn)椋旱谝唬侣勛兓欤蚁裉鞖庖粯与y以預(yù)測。新聞和商業(yè)屆的變化可能是隨機(jī)的,因此市場會在各種未知的新聞事件之間搖蕩。數(shù)學(xué)家用喝醉酒的水手來比喻,其原因極可能就是因?yàn)樾侣勈录䦟?dǎo)致價格振蕩得非常厲害;第二,我們可能是整個信息鏈上最后一個知道這個信息的人,這就太遲了;第三,我們無從得知或觀察到未來會發(fā)生哪些新聞;第四,我由多年來的交易經(jīng)驗(yàn)中深深了解到接近消息來源的人在新聞發(fā)布以前早就卡位完成了。(注意:沒有某個特定的團(tuán)體會獨(dú)占這個新聞的優(yōu)勢;這樣的團(tuán)體會因?yàn)楦鞣N消息的來源不同而有所差異。)銀行家可能得到國債市場的內(nèi)線消息,但卻無法得知牛的消息,而畜牧者可能得到牛肉的價格資料,卻得不到國債的信息。電影《絕命大反擊》里,梅爾·吉布森飾演的杰瑞·菲力普所提出的理論在電影中可能是正確的,但絕對無法延伸到現(xiàn)實(shí)中來。
    在我寫這本書時,若干雜志及報紙上有些文章正討論一本由哈沃德·布魯所著的有關(guān)我早年功績的書《出埃及記黃金版》。有篇文章把我住的地方寫錯了,我的職業(yè)、年齡、開的車型,以及我對該書的描述都不正確!簡而言之,假如我對那些曾經(jīng)親自采訪過我的記者所寫的報導(dǎo)都無法相信,我猜你也不會相信有關(guān)甜橙汁、燕麥及石油等商品期貨的報導(dǎo)吧。
    權(quán)威的《華爾街日報》也不例外。1998年初,他們告訴讀者,根據(jù)他們在聯(lián)邦儲備委員會的內(nèi)線消息來源,確定聯(lián)邦公開市場委員會即將要提高利率。直到聯(lián)邦儲備理事會6個星期后公布該次會議的內(nèi)容,我們才知道真相,他們以11:1的投票結(jié)果否決了調(diào)高利率的提案。至少有兩次記錄顯示,《華爾街日報》的記者被發(fā)現(xiàn)在打探他們自己所持有股票的消息。電視記者也發(fā)生過同樣的事情,CNBC的“內(nèi)線”節(jié)目主持人鄧·朵夫曼,因?yàn)楸恢缚卣`導(dǎo)觀眾而暫別熒屏。再回溯到前幾年,就在拉爾夫·奈德,他或者說他的母親,也被證管會逮到正在提出消費(fèi)者投訴來攻擊通用汽車以及一家輪胎公司,同時卻做空這兩家公司的股票。
    所以,假如我們不能真正確定新聞的可靠性,那該去哪里找資料呢?
    技術(shù)分析派以及大多數(shù)根據(jù)短線波動的投機(jī)客會高喊:價格的行為!線圖!使用價格行為的好處,正如它們在線圖上表現(xiàn)出來的,是一大堆可以觀察及分析的東西。最常見的是,第一、價格型態(tài);第二、根據(jù)價格行為所建立的指標(biāo);第三、趨勢或價格的動能。還有一個不大普遍但卻是我的第四大工具,那就是某個市場和另一個市場間的關(guān)系。還記得標(biāo)準(zhǔn)普爾500的測試系統(tǒng),以及它在債市上漲時績效會更好的理論嗎?這是稍后我會詳細(xì)討論有關(guān)市場關(guān)系的一個例子。
    最后,也是第五項(xiàng)信息是,那些往往被證實(shí)是錯誤的盲從群眾的資料。在短線交易中,龐大的散戶是絕對的輸家。過去如此,將來也必定如此。我在過去多年來所聽到的數(shù)字是,80%的股票或商品交易員會把他們的錢輸光。這種賭博的方式,必然會導(dǎo)致價格在短線上呈現(xiàn)爆炸性走勢,并因此帶給我們利潤。有多種評估投資大眾的方式,統(tǒng)稱為情緒指標(biāo)。就我所知,最好的兩種是由杰克·伯恩斯坦和馬克德·魏恩對公眾所做的調(diào)查。
    就短線交易員而言,我比較偏好伯恩斯坦的調(diào)查,因?yàn)樗诿刻焓毡P后會真正打電話給50位交易員,了解他們對某個市場的看法,是看漲還是看跌。由于這些人都是短線交易員,盡管就定義來說他們經(jīng)常犯錯,但我們還是可以用他們作為何時不要買或賣的指標(biāo)。我絕對不會只以他們作為買進(jìn)或賣出的評價標(biāo)準(zhǔn),而是把他們當(dāng)作反向操作的對照工具。假如大家都在拼命賣出,我就不愿意和他們一樣成為賣方。我也許不會一直避開群眾,但也絕對不會和他們站在同一陣線。
    魏恩則是從投資通訊的評論員處得出情緒指標(biāo)的,而不是直接從短線交易員處獲得。因此,這項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)該比較適合于長期趨勢。
    好了,現(xiàn)在你已經(jīng)知道有助于找出短線爆炸點(diǎn)的5項(xiàng)要素了。我們把這些“工具”或事件運(yùn)用在市場結(jié)構(gòu)上,以便能凌駕于這些起落的波動之上。由于這些工具必須量化,所以必須把這項(xiàng)觀察轉(zhuǎn)為數(shù)學(xué)模式。但是數(shù)學(xué)追求絕對的精確(2加2一定等于4),所以理性的交易員下一步必定得在交易及數(shù)學(xué)當(dāng)中找出兩全其美的解決之道才能獲得答案。
    凡事都離不開真理,沒有所謂百分之百正確的系統(tǒng)化交易方式。許多建立在觀察基礎(chǔ)之上的工具或技術(shù)都是可行的,之所以導(dǎo)致我們賠錢的原因,往往是因?yàn)榻Y(jié)論錯誤或沒有足夠信息去獲得正確的結(jié)論。所以數(shù)學(xué)和系統(tǒng)化作業(yè)都不是解決之道,市場的真相來自于充分的觀察、正確的邏輯,以及由手邊的資料所獲得的正確結(jié)論。
    我這么明白地說明主要是避免你誤認(rèn)為投機(jī)就是盲目追隨一位領(lǐng)袖、一套系統(tǒng)方法、或是一種絕對方法的游戲。如果市場有確定之處,那就是情況會不斷地改變。20世紀(jì)60年代初,貨幣供給額增加被認(rèn)為是多頭指標(biāo),而且一定會推升股價。但不知道怎么的,20世紀(jì)70年代末期及80年代初,聯(lián)邦儲備銀行所公布的貨幣供給額增加數(shù)字讓股價一路下跌。到20世紀(jì)90年代,市場根本不大觀察或理會貨幣供給額數(shù)字。一度被視為神圣的東西,現(xiàn)在卻變得毫無意義。
    國債是我交易量最大的市場之一。1988年以后,我的交易方式和以往截然不同。為什么?因?yàn)楫?dāng)你十月,國債每天只在一段固定時間內(nèi)進(jìn)行交易,后來開始有夜間交易,最后幾乎變成是24小時的全天交易市場了,因此改變了交易的型態(tài)。讓研究人員更感到困惑的是,“從前”聯(lián)邦儲委會理事會星期四公布的報告會對星期五的國債市場產(chǎn)生極大的影響。其影響力之大,甚至有一部小說以它作為華爾街騙局故事的主軸。然而在我寫這段話的時候,也就是1998年,已經(jīng)沒有星期四報告這檔事了,現(xiàn)在每個星期五的交易狀態(tài)看起來也迥然不同。
    做為本書的讀者,你不但要學(xué)會這套基本工具,而且還要保持清醒,留意市場的最新發(fā)展。我期待你能成為一位偉大的交易員。偉大的交易員必須能夠聰明的隨機(jī)應(yīng)變,他們絕不會把自己鎖在交易方式一成不變的“黑箱子”里。
    1960年至1983年間,出現(xiàn)了一位真正偉大的交易員,他就是前職業(yè)棒球選手法蘭克·喬。喬擁有超人一等的智慧而且深知自己的交易之道。他真是一位了不起的人物,辦事果斷卻又能與人相談甚歡。在我們建立了3年的友誼之后他把他的技巧透露給我,那就是在股市高檔時賣出,低檔時買回,這就是全部的內(nèi)容,不多也不少。這在當(dāng)時是一個很棒的技巧,它為喬積累了不少財(cái)富。
    接下來,股市由于羅納德·里根政府削減賦稅及預(yù)算政策的刺激而創(chuàng)下了歷史新高。這是最可以預(yù)測到卻很少有人預(yù)測出來的情況。一般人都預(yù)期股市會上漲,但沒有人能夠理解,為何股市沒有出現(xiàn)過去18年來突破后又拉回的走勢。甚至連喬,歷史上最偉大的交易員之一,也未曾想到。喬一直逢高賣出,卻沒有機(jī)會逢低買進(jìn);因?yàn)楣墒懈緵]有下跌。到最后,他因?yàn)樘潛p及失去成就感而頹喪不已(就像絕大多數(shù)的交易員一樣,他對獲勝有某種迫切的需求),終于走上自殺的絕路。
    在這一行,行得通的理論往往不會持久有效。這就是我為什么那么羨慕芭蕾舞者的原因,他們僅僅以腳尖著地,卻能屹立不倒。 

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