第一部分
本周（1月9日-1月13日），國內豆油現貨市場價格整體走勢維持區間震蕩，漲跌互現，均價變化不大。
本周（1日6日-1月13日），國內棕櫚油現貨市場穩中調整，價格波動幅度較上周明顯放寬，截至周五當前主要港口地區24度棕櫚油銷售價格集中在7600-7900元/噸之間。對市場具有影響力度的各項報告在周內公布，數據明確之前，市場謹慎氛圍明顯，供需主體多觀望。其中USDA報告公布之后整體呈現利空，青島期貨外圍農產品期貨市場普遍下跌，拖累國內棕油期現貨價格繼續下探，但幅度不及外盤。
本周（1月9日-1月13日）月初至今共有8個交易日，外盤走勢呈現先漲后跌行情，于本周期間下跌的主要原因是南美降雨天氣的炒作和美國農業部供需報告上調庫存的打壓。受此壓制，今日國內菜油期價悉數回吐前期所有漲幅，現貨市場交投人氣亦深受影響，預計下周青島期貨市場弱勢震蕩格局仍難打破。
本周（1月9日-1月13日）國內棉油市場基本延續上周的平穩走勢，購銷主體入市熱情逐漸褪去，觀望的情緒進一步升級，導致實際的交投狀況愈加清淡。隨著補庫數量的增加，貿易主體繼續補庫的熱情有限，而油廠此時由于產品走貨緩慢，部分地區提前放假現象有所顯現，場上的詢價行為也較為有限，所以本周國內棉油市場基本處于購銷兩不旺的氛圍。另外隨著春節腳步的臨近，需求主體逐漸退市，棉油市場的需求狀況進一步回落，實際的成交數量料將有限。
影響因素剖析，首先，目前市場供需基本面無明顯變化，國內外期貨市場走勢是廠商調價的“風向標”，本周外盤表現相對偏弱，國內期現價格相對抗跌，多數時間里交易氣氛維持觀望，油價調整幅度有限；其次，臨近春節，購銷主體逐漸退市，場內參與者觀望居多，報價積極性也不是很高，調價意愿不強，均在等待節后市場走勢進一步明朗之后再做調整；第三，下周開始油廠停機率將增加，市場供應壓力減弱，油廠更加傾向于出售合同，因此現貨價格波動幅度不大，整體維持在區間震蕩。預計春節前國內豆油現貨市場價格將整體以平穩運行為主，局部地區價格或將跟盤小幅調整。青島期貨公司建議客戶輕倉過節，不宜盲目的追漲殺跌，遠期合同謹慎持有，逢低可適當采購。春節過后油價仍有下跌的風險，需要關注南美天氣以及宏觀經濟情況等。
第二部分
一、巴西部分降雨
阿根廷干旱有所緩解
天氣方面，巴西馬托格羅索州和南馬托格羅索州：本周五至周日，零星至大范圍零星陣雨和雷陣雨。帕拉納州和南里奧格蘭德州：本周五有零星陣雨和雷陣雨；本周六及周日南里奧格蘭德州天氣大多干燥或有少量小陣雨。阿根廷：由南至北零星陣雨和雷陣雨結束，局部地區雨勢較大。本周四至周六天氣干燥。
據 Telvent DTN 集團發布的最新報告顯示，拉尼娜現象造成的干燥天氣一直影響阿根廷和巴西農作物生長，不過這種天氣現象可能減弱。農業氣象專家稱，南方濤動指數（SOI）自十二月份見頂后已經下滑，標志著拉尼娜現象已經達到高峰期。拉尼娜現象減弱將使得降雨形勢逐漸恢復到正常，補充土壤墑情，提振農作物生長。澳大利亞氣象局提供類似的世界觀，在周一說，目前的拉尼娜天氣事件是“或接近其峰值”。遞減的拉尼娜現象可能會逐漸讓降雨量恢復正常，補充了土壤水分和幫助作物的發展。（注：南半球的夏季熱已經由拉尼娜現象，一個異常寒冷的現象，這在太平洋熱帶海域反過來加劇。拉尼娜天氣模式通常帶來了降雨量在亞洲和在南美洲的少雨天氣。）
后期持續關注，南美地區的強降雨后，國際大豆價格受到壓力后，整個降雨主要大豆本周在阿根廷的潘帕斯地區增長的領域，但問題仍然是全國的大豆作物的損害，能否有一個緩解的局面。專注于氣候條件和作物前景在最近幾周的南半球國家，作為最北半球糧食作物收獲現在已經。
二、美豆油季末庫存上調
油脂上行阻力較大
油籽：本月預測美國 11/12 年度油籽產量為 9120 萬噸，較上月預測增加 20 萬噸。大豆和油菜籽產量上調抵消了棉籽、葵花籽和花生產量的下調。預測美國大豆壓榨量下調 1000 萬蒲式耳，達到 16.15 億蒲式耳。反映出第一季度的壓榨行業狀況。美豆出口量預計為 12.75 億蒲式耳，較上月預測減少 2500 萬蒲式耳，年比減少 2.26 億蒲式耳。美豆年終庫存量預計為 2.75 億蒲式耳，較上月預測增加 4500 萬蒲式耳，高于平均預測的 2.33 億蒲式耳。豆類產品數據調整包括：豆油出油率下調、豆油出口量下調及豆油年終庫存量上調。
青島期貨公司本月預測全球 11/12 年度油籽產量為 4.574 億噸，較上月預測減少 30 萬噸。其中大豆產量下調抵消了葵花籽和油菜籽的增產。預測全球大豆產量為 2.57 億噸，較上月預測減少 220 萬噸。其中主要是南美產量預測下調。全球葵花籽產量上調主要反映出俄羅斯和烏克蘭增產的狀況。預測俄羅斯產量將達創紀錄的 960 萬噸。烏克蘭產量將達創紀錄的 950 萬噸。其中調整包括：加拿大油菜籽產量上調及印度棉籽產量下調。
青島期貨公司預測全球 11/12 年度油籽貿易量為 1.131 億噸，較上月預測減少 90 萬噸，主要反映出大豆貿易量下降的狀況。阿根廷和美國大豆出口減少僅部分地被巴西出口增加所抵消。歐盟 27 國、俄羅斯、臺灣、日本和土耳其進口量下調。中國大豆進口預測量維持在 5650 萬噸。預測全球油籽年終庫存量為 7480 萬噸，較上月預測減少 70 萬噸。其中巴西和阿根廷大豆庫存下降僅部分地被美豆庫存上調所抵消。
三、2011 年 12 月中國下半月油脂油料進出口
大豆：本期進口實際裝船 97.71 萬噸，本月進口實際裝船 206.28 萬噸，下月進口預報裝船 236.95 萬噸。本期實際到港 218.25 萬噸 ，下期預報到港 4.80 萬噸，本月實際到港 491.17 萬噸，下月預報到港 456.50 萬噸。
油菜籽：本期進口實際裝船 6.14 萬噸，本月進口實際裝船 26.10 萬噸，下月進口預報裝船 0.20 萬噸。本期實際到港 19.24 萬噸 ，下期預報到港 0.00 萬噸，本月實際到港 26.13 萬噸，下月預報到港 12.54 萬噸。
豆油：本期進口實際裝船 4.11 萬噸，本月進口實際裝船 5.12 萬噸，下月進口預報裝船 5.10 萬噸。本期實際到港 5.44 萬噸 ，下期預報到港 0.00 萬噸，本月實際到港 9.45萬噸，下月預報到港 23.73 萬噸。
棕櫚油：本期進口實際裝船 19.17 萬噸，本月進口實際裝船 41.58 萬噸，下月進口預報裝船 22.52 萬噸。本期實際到港 19.66 萬噸 ，下期預報到港 0.39 萬噸，本月實際到港 47.10 萬噸，下月預報到港 37.21 萬噸。
菜子油：本期進口實際裝船 0.00 萬噸，本月進口實際裝船 5.02 萬噸，下月進口預報裝船 1.26 萬噸。本期實際到港 3.31 萬噸 ，下期預報到港 0.00 萬噸，本月實際到港9.65 萬噸，下月預報到港 8.14 萬噸。
豆粕：本期進口實際裝船 0.87 萬噸，本月進口實際裝船 3.52 萬噸，下月進口預報裝船 0.00 萬噸。本期實際到港 1.72 萬噸 ，下期預報到港 0.00 萬噸，本月實際到港 3.80萬噸，下月預報到港 2.80 萬噸。
分析師稱，私人天氣預報機構在長期天氣前景中增加降雨預期，說服交易商削減風險敞口。MDA EarthSat Weather 旗下的 Cropcast Weather Services 表示，阿根廷在過去的一周重新迎來降雨，這幫助略微改善了玉米后期生長及大豆早期生長的水分。Cropcast 稱，“下周初阿根廷的科爾多瓦和拉潘帕省(La Pampa)預計將出現進一步的降雨，下周晚些時候科爾多瓦、拉潘帕和布宜諾斯艾利斯還可能有雨。這些降雨將助于進一步改善上述地區的水分。”受南美作物前景改善和持續的全球經濟憂慮拖累，大豆產品期貨追隨大豆期貨的跌勢。南美下周(1 月 14 日當周)天氣預測增加降雨緩解了 2012 年供應吃緊憂慮，及交易商進入周末保持謹慎情緒，促使買方離場觀望。
四、國內豆類、油脂現貨動態
1、價格穩中略跌 臨儲主導市場收購
本周（2012 年 1 月 6 日-1 月 12 日），國產大豆現貨價格穩中略跌，主產區收購活動以國家臨儲為主。近期外盤持續走高給國內市場帶來利好預期，但因春節臨近，加工企業及貿易商將基本退市，預計年前節后市場行情將繼續維穩。據中華糧網監測：2012 年第 2 期全國大豆收購價格指數為 105.35，比上期下跌 0.36%。（基期：2008 年的價格指數定為 100）
2、旱情助力油脂反彈 市場存下調需求
本周（2012 年 1 月 06 日-2012 年 1 月 12 日），南美旱情持續助力國際油脂期市反彈趨強，國內食用油期市跟隨走高，現貨市場，國內豆油、棕櫚油市場價格小幅上漲，菜籽油價格保持穩定，終端市場依舊旺季不旺，成交量一般。
壓榨利潤
國內豆粕、豆油出廠價振蕩走高帶動，沿海地區大豆加工企業盈利水平較上周有所回升。以哈爾濱地區目前 9050 元的四級豆油價格、3200 元/噸的豆粕銷售價格以及4000 元/噸的大豆收購成本來估算，國產大豆理論加工利潤約為-99 元/噸，周跌 16 元/噸；以廣東目前 8750 元的四級豆油價格、3000 元/噸的豆粕銷售價格以及 3850 元/噸的大豆進口成本來估算，進口大豆理論加工利潤約 24 元/噸，周漲 16 元/噸。
第三部分
美豆：
從 1 月 5 日開始，我們通過中期通就開始提示，美豆 3 月合約背靠 1230-1250 一線可以嘗試短空操作，截止昨日美豆 3 月合約達到 1200 一線，實時收益率已達 60 美分/合約。今日公布月度供需報告，短期內依舊維持偏空格局對待。前期的 1230-1250一線的趨勢性空單繼續持有中。
油脂：
國內方面，本周五油脂可能小幅低開 0.4%左右，且本周五期市走勢疲弱，今日棕櫚油 1209 期價還一度跌幅超過 100 點，整體來看的話，今日若低開幅度較大超過1%較多，可適量減持前期獲利空單。等待期價再次走高，再次選擇空單入場。企業客戶的空頭套期保值倉位在豆油 1209 的阻力位
9200-9350，棕櫚油 1209 8270-8450，
菜油 1205
9630-9850，空頭持倉繼續持有中。前期我們在 1 月 10 日建議的油脂的趨勢性空單繼續持有中。 |
