一、基金凈多頭寸攀升 美玉米高位運行
根據CFTC 報告，截止8月14日這周，基金在美玉米上減持72969手多單，同時減持7272手空單，基金凈多單由前一周的291313手升至298585手，這是連續第十周出現回升，目前凈多頭頭寸已上升至兩個多月的高位。目前干熱天氣正持續縮減美國玉米帶的作物前景。
從玉米生長率來看，美國農業部周度作物生長報告顯示，截至8月5日當周，美國玉米生長優良率為23%，前一周為24%，去年同期為60%。另外，美國農業部8月供需報告顯示，美國玉米畝產下調至123。4蒲式耳，低于上月的146蒲式耳及平均預測值126。2蒲式耳。美國玉米產量下調至107。79億蒲式耳，低于平均預測的109。71億蒲式耳和上月預測的129。7億蒲式耳，去年為123。58億蒲式耳。出口下調至13億蒲式耳，低于7月預測的16億蒲式耳。新玉米庫存下調至6。5億蒲式耳，遠低于上月預測的11。83億蒲式耳，但與平均預測的6。51億蒲式耳基本持平。美陳玉米庫存上調至10。21億蒲，高于上月預測的9。03億蒲式耳及市場平均預測的9。45億蒲式耳。美玉米12/13年度產量預測是自06/07年度以來的最低水平，報告整體中性至利多。與此同時，政府也擔心玉米需求可能受成本激升而減少，短期美玉米高位震蕩的風險有所加大，需要等待消息面的進一步指引。重點關注天氣炒作結束后，后期需求是否會如USDA預測那樣受到抑制。
圖表1：CBOT玉米基金持倉情況
資料來源：Bloomberg、中期研究院
二、豆油：基金空頭小幅離場 豆油震蕩走高
根據CFTC報告，截止到8月14日，在CBOT豆油期貨上，非商業多頭69132手，較上周持平，非商業空頭55748手，較上周減少10617手，非商業凈多13384手，較上周增加10617手，近期基金凈多在低位小幅增長，從資金層面來看，美豆油的空頭頭寸逐步減持離場還是存在的。整體美原油的上升趨勢明顯對于美豆油的期價的刺激作用較強，畢竟美國的豆油工業用途較廣，且美豆油銅美原油的相關度也較高。
圖表2：CBOT豆油基金持倉情況
資料來源：Bloomberg、中期研究院
三、美國部分地區迎來降雨 商品基金繼續減持美豆多單
根據cftc 報告，截止2012年8月14日，商品基金繼續減持美豆多單3034手至300245手，同時減持美豆空單1055手至69947手，商品基金持有的美豆凈多單減少1979手至230298手。截止8月14日，商品基金持有的美豆凈多單繼續回落。自8月初以來，美國部分地區迎來降雨，對久旱的大豆和玉米作物旱情有所緩解，商品基金連續4周減持美豆多單。在投資者高位獲利了結的打壓下，美豆期價上周持續高位震蕩，周五在現貨市場走強的提振下，美豆期價有所上漲，但后市走勢仍以高位你震蕩為主。
圖表3：CBOT大豆基金持倉情況
資料來源：Bloomberg、中期研究院
四、商品基金小幅增持豆粕多單 美豆粕期價高位整理
根據cftc 報告，截止2012年8月14日，商品基金小幅增持美豆粕多單7033手至87786手，同時減持美豆粕空單394手至7743手，商品基金持有的美豆粕凈多單增加7427手至80043手。截止8月14日，商品基金持有的美豆粕凈多單大幅增加，自上周二開始，美豆粕期價也從低位逐漸回升，截止日前，美豆粕指數已上漲至483。4美元，期價已經接近前期高點506。9，但短期內市場新利多消息不足，期價仍將承壓于前期高點運行。
圖表4：CBOT豆粕基金持倉情況
資料來源：Bloomberg、中期研究院
五、基金凈多單下滑 ICE原糖逐級回調
根據cftc 報告，截止8月14日這周，基金在原糖上減持13228手多單，同時增持10161手空單，基金凈多單由前一周的123263手降至113102手，凈多頭頭寸連續三周出現下滑現象。目前ICE原糖調整的步伐較前期略有放緩，期價逼近20美分關口。巴西天氣晴朗促使其生產進度加快以及印度主產區雨水增多對糖市運行構成了一定的壓力。巴西食糖生產依舊是市場關注的焦點。雖然今年5、6月份巴西天氣潮濕延誤了生產，但目前這種狀況已得到改善，7月份巴西的甘蔗收榨量創紀錄地達到了8，800萬噸就是明證。從目前的情況看，估計整個8月份巴西的天氣仍以晴天為主，這將極大地推動巴西的生產。就全球第二大食糖生產國印度而言，最近印度主產區雨水開始增多或多或少已舒緩了市場方面對印度食糖生產前景的擔憂，從而對糖價運行形成壓力，不過，迄今為止印度的降雨量仍低于正常水平。
圖表5：ICE原糖基金持倉情況
資料來源：Bloomberg、中期研究院
六、棉花：多空同時減倉 凈空單繼續減少
從CFTC基金持倉來看，截止8月14日，CFTC基金多空同時減倉，多頭持倉59780手，較上周減少1385手，空頭持倉65082手，較上周減少2235手，凈空單減少850手至5302手。技術面看，12號合約受到美國農業部利空供需報告的打壓，周初繼續下探，受40日均線支撐，隨后展開震蕩反彈。投資者可繼續考慮逢低少量買入，比如70-71美分，跌破70止損離場。
圖表6：ICE棉花基金持倉情況
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