行情回顧
國內棉花期貨市場：上周棉花期貨價格1501合約價格弱勢下跌，最低跌至15260元/噸，收盤價15450元/噸，下跌260元/噸，持倉量增加15370手至17.4萬手。
國內棉花現貨市場：中國棉花價格指數3128B的報價為17386元/噸，周下跌6元/噸，與儲備棉競賣底價17250元/噸之間的價差僅為136元/噸。
美國棉花期貨市場：上周美棉07合約價格報收于84.78美分/磅，下跌1.49美分/磅，跌幅1.73%。
要點分析
1、儲備棉競賣成當前市場主流。自從4月1日儲備棉競拍低價下調后，國內現貨價格逐步下滑，拋儲成交價格成為市場的定價"風向標"，當前現貨價格已經朝著17250元/噸運行，期貨價格已經低于該價格，說明市場并不看好遠期棉花價格走勢。
2、美棉持續性下跌，內外盤價差有所擴大，料將會吸引后具有進口額度的企業采購美棉。盡管國內棉花價格持續下跌后與進口棉花價格之間的價差從年初時的3000-4000元/噸的水平縮窄至當前的2000元/噸以內。然而，近兩周美棉期貨價格的持續性下跌，高質量棉或成為吸引后期中國商家進行采購，尤其是儲備棉競賣在8月末結束后，進口棉的吸引力將增加。故短期內兩者之間的價差可能會有所擴大，但擴大的空間比較有限，因中國期末結轉庫存較大，進口量短期內難以恢復至去年水平。
3、國內棉花競爭力有所增強。5月份以來，棉花與滌綸短纖的差價繼續處于縮小趨勢，棉花與32支純棉針織紗的價差趨于回升。表明作為原料，棉花的競爭力有所增強，而紡織企業的利潤情況也趨于好轉。短期看，棉花遠期價格大幅下挫的可能性較低。
技術上，CF1501合約價格下方15200元/噸存在支撐，短期阻力15800元/噸。
操作策略
由于當前美棉期價持續走弱，而國內遠期棉花價格受棉花價格競爭優勢有所顯現下跌空間比較有限的影響，我們建議策略上以遠期價格反抽做空為主，不宜逢低追空或者逢高追多。 |
