青島期貨開戶 2012-3-10 青島商品期貨開戶
第一部分 油脂放量補漲 低點多頭謹慎持有
圖1-1: 本周五油脂放量補漲
資料來源:bloomberg、中國國際期貨青島營業部
本周前3個交易日震蕩下行，整體凸顯弱勢，而美豆方面走出兩陰夾一陽的格局，而周四的高位強勢更是引發市場的遐想，再加上CPI順利回落2月CPI僅為3.2%，更使得投資者對于后期的國家的宏觀調控預期放松有所期待，更是引發了本周五油脂高開高走日內豆油、棕櫚油漲幅超過2%，菜籽油的漲幅也超過1.7%的強勢局面，一改往日若局格局。整體現貨市場較為謹慎。
第二部分 關注長江中下游油菜籽生長 美豆高位仍存回調風險
一、全國油菜籽產量出于穩定水平 后期注意單產的提高
圖1-2:中國油菜籽播種面積、產量與單產 單位：千公頃、萬噸、公斤/公頃
資料來源: wind、中國國際期貨青島營業部
經歷過2008年的大宗商品的過山車行情，中國的油菜籽的播種面積維持在7200千公頃的播種面積之上。在全國的油菜籽的產量這塊，從2008年后就高于1200萬噸的水平，整體水平也是出于2004、2005這兩年的產量的高峰水平。在單產方面，自從2004年后的每個年度的全國的年產水平，都是出于近十年來的高位，我們也該注意到的是自從2010年開始，全國的油菜籽的單產跌破1800這一個整數關口，可見，后期農業生產和政策制定方面，更加要只關注于農業科技，也就是種業創新的力度，開發出較為優異的種苗，這樣才更加有利于整體單產水平的提高。
二、云南干旱對于中國油菜籽影響有限
圖1-3:近3年云南油菜籽產量占中國總產量不足3% 單位：公斤/公頃
資料來源: wind、中國國際期貨青島營業部
據云南省農業廳統計，截至目前，全省農作物因旱受災達到559.9萬畝，成災203.7萬畝，絕收32.4萬畝，造成種植業直接經濟損失超過6億元。其中，糧食作物受災290.6萬畝，成災117.4萬畝，絕收23.2萬畝。受災較重的作物有小麥、豆類、大麥、蔬菜、油菜等。
云南省農業廳副廳長孫海清說："連續三年的干旱已導致云南小春作物冬小麥、油菜、蠶豆長勢差，弱苗比例增大；關鍵生育期缺水嚴重，部分地區冬小麥無法正常抽穗，已抽穗的小麥無法正常灌漿，導致減產或絕收；油菜因干旱造成營養生長不足而提前進入生殖生長，產生早薹、早花，嚴重影響產量的形成，部分地區出現干花現象，甚至枯死。干旱還導致特色經濟作物受害嚴重，甘蔗、烤煙、橡膠、茶葉、咖啡、蠶桑、水果等大面積受災。目前，冬小麥等夏收糧油作物正處于生長需水的關鍵時期，烤煙、一季稻等春播作物也將陸續開始播種、栽插，持續干旱對農業生產影響較大。"
重要生長期的自然環境的異常擾動也是對于單產產生較大影響主要原因之一。下面，我們看2012年2月份至今開始的干旱情況，對于云南省的油菜籽的影響。我們再看近三年云南油菜籽的產量占同期全國總量的百分比在2%-3%，整體出于產量較小的省份之一，所以，就算其出現較大規模的減產對于，全國的總產量的影響作用較小。在關注云南油菜籽播種面積占全國油菜籽播種面積的百分比在近三年維持在3.5%以上的高位運行，所以，這也是一個積極因素。
主要憂慮就是單產的在2008年后的一個快速下降，也是使得，整體較大的播種面積所得的產量出于較小的水平，這也是后期農業部門，農業科研機構應著重注意的研究熱點問題。
三、關注長江中下游地區的低溫、長陰雨對于油菜籽不利影響
目前，長江流域大部、西北地區東南部油菜籽處于抽薹期，云南和四川盆地進入開花期。目前，西南地區油菜已陸續抽薹開花，長江中下游地區油菜正處于蕾苔期，是產量形成的重要時期。入春以來，長江流域出現了低溫、陰雨、寡照天氣，造成油菜春季起身晚、發棵慢，生育期推遲5-7天。
2月全國大部分地區氣溫偏低，上半月南方多低溫陰雨(雪)天氣，油菜長勢偏弱，下半月氣溫有所回升。云南中部和北部、四川南部無降水，部分作物受旱。后期南方大部多陰雨天氣，江南、華南土壤過濕加重，對油菜根系生長不利;云南、四川南部行情仍將持續。
總體來看，不利天氣未對單產的影響主要集中在西南地區，若后期無嚴重災害，全國平均單產水平仍可達到1800噸/公頃。預計油菜籽種植面積710萬公頃左右，總產量接近1300萬噸。
四、美豆沖高回落 短期有回調風險
盡管美國農業部下調全球大豆期末庫存預期，但下調幅度符合市場預期，加上中國需求減弱等因素導致芝加哥大豆期貨價格3月9日小幅收低。大豆5月合約收于每蒲式耳13.3775美元，比前一交易日下跌0.75美分，跌幅為0.056%。市場情緒主要受到美國農業部當天公布的糧食供需報告的影響。報告顯示，農業部不同程度的下調了其對全球小麥、大豆和玉米庫存的預估。此外，由于農業部將中國大豆需求削減50萬公噸至5500萬公噸，導致豆價小幅收低。中國為世界主要大豆進口國。
第三部分 油脂展開補漲 低點多頭謹慎持有
美豆：
美豆5月合約，技術面，日線級別MACD高位運行，KDJ高位死叉有形成的趨勢，長達半個月的上漲，價格超買，短期謹防上沖乏力的期價回落的情況。周度級別，本周K線上沖boll帶上軌線失敗，短期期價有進一步震蕩走弱的趨勢。空倉者，等待期價有效回落再次進場。后期，風險因素是美元指數的反彈，能否成功突破80一線整數關口。
油脂：
本周前3個交易日，油脂板塊弱勢整理，期價疲態盡顯，但是，在周五期價高開高走，一改往日弱勢格局，整體來看，相關品種大豆、豆粕超買較長時間，且反彈力度也較強，而油脂的反彈力度較弱，所以，短期內的快速觸頂的補漲也是可預期的。但是，后期仍舊面臨一定的回調阻力，青島期貨公司建議，逢低進場低點多單，可以逢高獲利100-200點以上快速離場止盈。豆油1209考驗9300，棕櫚油1209考驗8260，菜籽油1209考驗9785一線的支撐情況，在支撐位一線采取逢低買入的策略。本周五油脂盤面，高開高走，日內漲幅超過2%，今早盤建議的多頭油脂頭寸逢高日內可以獲利減持。但是，依舊建議保留低點的多單。本文編輯青島期貨公司 |
