當前，南美豐產給美豆市場帶來較大壓力，但巴西雷亞爾相對堅挺，巴西農戶惜售情緒明顯，銷售進度緩慢，又對市場產生一定支撐。因此，進入4月之后，美豆長時間處于區間振蕩狀態。隨著美國大豆逐漸開始播種，天氣的不確定性對市場的影響增大，美豆后期將易漲難跌。
4月美豆區間振蕩
今年南美大豆豐產，目前大量大豆源源不斷地流向市場。根據巴西貿易部最新發布的消息，4月巴西大豆出口量達到1043萬噸，遠高于3月的898萬噸，也高于去年同期的1009萬噸。一方面巴西大豆巨量供應市場，另一方面美國尚有大量庫存未消化，美豆價格很難出現單邊大漲行情。
目前，巴西雷亞爾兌美元匯率較去年同期升值8%左右，與去年年初相比則升值20%左右。匯率變化導致巴西農戶收益大幅縮水，況且目前大豆價格低迷，巴西農戶惜售情緒明顯，銷售節奏偏慢。在大豆價格跌到一定低位后，許多農戶選擇待價而沽，這在一定程度上限制了市場供應。因此，進入4月之后，多空因素交織，美豆長時間處于區間振蕩狀態。
天氣因素逐漸成為焦點
進入5月，美國大豆、玉米播種開始加快。根據USDA最新發布的種植報告，截至4月30日，美國大豆播種進度達到10%，快于去年同期和過去五年平均水平7%，與上周相比推進了4個百分點。隨著播種的進行，天氣因素對市場的影響越來越大。上周末美國一部分糧食主產州受到暴風雪襲擊，一度引發市場的擔憂，推動CBOT大豆價格上漲。在當下這個階段，市場對美國天氣的敏感度極高，大豆價格容易出現天氣升水。
從CBOT大豆價格歷史走勢來看，每年的5月至8月容易出現上漲行情，這與每年美豆生長季的天氣關系密切。一旦出現不利的天氣，大豆價格會出現上漲。一旦到生長季的中后期天氣無憂，大豆生長狀況良好，則大豆價格又容易出現下跌。因此，在天氣炒作證偽之前，大豆價格向下空間有限。
美豆單產仍然存在變數
今年南美大豆豐產，供應龐大，同時美國大豆播種面積增加，美豆價格在3月連續下跌，不斷消化這些利空因素，于4月初創下了階段低點。雖然今年美豆播種面積較大，但天氣因素存在不確定性，單產水平仍然存在變數，供應壓力要到下半年才會逐漸顯現。五六月市場缺乏實質性的潛在利空因素，美豆會受到成本的有力支撐。
當前，市場普遍認為全球大豆供大于求，價格缺乏上漲的基礎，加上國內油廠進口的大豆到港量龐大，因此國內下游飼料企業大多選擇隨用隨買，終端庫存不高。多數貿易商也心態謹慎，不愿貿然采購。受此影響，油廠的庫存較高，而中下游的庫存相對較低。在這樣的情況下，一旦美國異常天氣帶動美豆價格上漲，則國內的補庫需求將顯現。再疊加養殖需求進入旺季，那么情況將大不相同。因此，五六月美豆上漲的概率要大于下跌的概率。
綜上，當前美豆市場面臨多空因素交織的局面，缺乏有力的驅動打破僵局，價格仍處于區間振蕩狀態。隨著美國大豆播種進度加快，天氣因素對市場的影響越來越大，市場對美國天氣的敏感度提高，美豆價格容易出現天氣升水。雖然今年美豆播種面積較大，后期可能面臨巨大的供應，但天氣因素不確定性仍存，單產水平仍存變數，五六月美豆將易漲難跌。只不過在巨大的供應潛力之下，我們對漲幅不可有過高的期待。 |
