一、內(nèi)外盤糖走勢偏弱
本周ICE原糖表現(xiàn)較為糾結(jié)，經(jīng)歷了一波先揚后抑的行情。受歐盟擬進(jìn)口食糖以及市場擔(dān)心下雨會中斷巴西食糖供給的影響，周一ICE 原糖在投機買盤的推動下大幅攀升，創(chuàng)下了兩周來單日最大漲幅。不過糖市交易冷清，成交量明顯萎縮。到周二時，在全球食糖供給過剩的壓力下，ICE原糖期價下滑至20個月以來的最低點。因20美分關(guān)口支撐較強，ICE原糖在隨后三個交易日窄幅整理，跌勢有所放緩。目前巴西食糖生產(chǎn)情況仍是市場關(guān)注的焦點。4月份開始的中南部12/13年度甘蔗收割進(jìn)度緩慢，但今后幾周收割速度可能加快，至今投入生產(chǎn)的糖廠數(shù)量和甘蔗的壓榨數(shù)量均符合預(yù)期。目前相關(guān)機構(gòu)預(yù)計12/13榨季巴西甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到5。15億噸，糖產(chǎn)量為3，780萬噸。就全球食糖供需形勢而言，ISO預(yù)計11/12榨季全球食糖剩余量為648萬噸，高于2月份時預(yù)計的520萬噸。
與前期略顯猶豫的下跌行情相比，本周鄭糖擴(kuò)大了跌幅。雖然周一收出十字星，盤面似有企穩(wěn)跡象出現(xiàn)，但隨后在外盤深幅重挫及國內(nèi)食糖收儲成交回暖的打壓下，鄭糖連收四陰，依次跌破了6500及6400重要關(guān)口。本周鄭糖主力1209合約收出小陰線，開盤價6539，收盤價6332，最高6560，最低6329。成交量為83。9萬手，較上周增加34。9萬手，持倉量減少34656手降至45.2萬手。
圖表1：鄭糖1209合約日K線圖
資料來源：青島期貨公司
二、國際國內(nèi)基本面
1、淀粉糖成本上升 需求依舊偏淡
近日國稅總局下發(fā)通知，今年5月1日起，對深加工企業(yè)副產(chǎn)品征稅進(jìn)行調(diào)整，對企業(yè)生產(chǎn)成本影響較大，深加工產(chǎn)品成本平均上漲50-60元，原料價格上漲對產(chǎn)品這售價有較為明顯的支撐。而依據(jù)往年同期需求比較，進(jìn)入二季度各項產(chǎn)品需求均有較為明顯的上漲，白糖售價相應(yīng)走高。去年4月20日食品行業(yè)發(fā)生塑化劑事件，相隔不久墨汁米粉、染色饅頭等新聞陸續(xù)曝光，對整個淀粉糖行業(yè)打擊較大，而今年4月份以來稅收改革、蜜餞事件、明膠事件，對原本預(yù)期走高的需求，形成較為明顯的壓制。雖然原料價格上漲，但受需求影響，產(chǎn)品售價基本保持穩(wěn)定，淀粉糖企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營十分困難。
通過對產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)需求調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年整體行業(yè)需求穩(wěn)中偏弱，主要是由于國家對食品安全整治力度加大，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)下調(diào)，導(dǎo)致內(nèi)需出現(xiàn)減少。而淀粉糖行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，加劇了市場競爭，導(dǎo)致下游購買欲望下降，產(chǎn)品庫存上移，企業(yè)被迫依據(jù)市場需求進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)節(jié)。目前國內(nèi)淀粉糖總體平均開工率在77%左右，同比一季度開工率上漲10%左右。此外，今年淀粉糖下游主要產(chǎn)品需求同比往年有較為明顯的減少，預(yù)計冷飲行業(yè)同比往年平均減少28%左右，飲料行業(yè)同比往年減少25%左右，啤酒糖需求同比往年減少20%左右，食品行業(yè)同比往年減少25%左右。淀粉糖整體在1100萬噸左右的設(shè)計能力，開工率達(dá)到820萬噸左右，后期市場富余產(chǎn)能依然保持在20-25%之間，對產(chǎn)品售價制約較為明顯。
淀粉糖銷售形勢低迷，售價同比一季度平均上漲50元左右，而原料成本上漲100-160元，當(dāng)前國內(nèi)麥芽糖產(chǎn)區(qū)售價2800-2850元，葡萄糖3550-3850元，果葡糖漿3900-4000元，銷區(qū)麥芽糖3150-3250元，葡萄糖3850-4100元，果葡糖漿4150-4250元。淀粉糖相對白砂糖成本優(yōu)勢繼續(xù)存在，白砂糖目前市場成交價格基本保持穩(wěn)定，但整體成交量較差，對后期白砂糖價格走勢影響較為明顯。預(yù)計白砂糖售價有繼續(xù)回落空間，淀粉糖產(chǎn)品售價短期內(nèi)走勢持穩(wěn)。
2、本周國內(nèi)糖價周跌幅達(dá)20-150元，銷量有待配合
本周華北銷區(qū)糖價下跌50-150元，購銷清淡。本周華北銷區(qū)受相關(guān)批發(fā)市場和產(chǎn)區(qū)價格波動影響，白砂糖價格出現(xiàn)大幅的下跌，周跌幅最高達(dá)到150元/噸，本周以來，各地到貨量陸續(xù)增加，庫存充裕，而市場觀望居多，購銷略顯清淡。北京價格跌幅較為明顯，本周價格下跌了150元/噸至6840-6900元/噸左右，到貨中有少量的陳糖；廊坊地區(qū)到貨一直以陳糖國儲糖為主，價格基本維持穩(wěn)定在6750元/噸；天津和石家莊價格分別下跌了50元/噸、70元/噸，到貨增加，庫存也較為充裕，石家莊貨源充足。本周以來，除天津綿白糖價格下跌100元/噸外，其余各地價格均維持穩(wěn)定，到貨正常，商家少量采購。商家表示，5月份隨著氣溫的升高，飲料和冷飲的生產(chǎn)將推動食糖銷售量的增加。
本周廣西糖價小幅下調(diào)，銷量清淡。本周廣西食糖現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)，據(jù)中間商反映，商家觀望情緒明顯，銷量清淡。南寧方面，周一批發(fā)市場行情呈震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，中間商報6620元/噸；周二批發(fā)市場行情延續(xù)震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價較周一持穩(wěn)；周三批發(fā)市場行情呈震蕩下跌走勢，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至6600元/噸；周四批發(fā)市場行情震蕩回落，現(xiàn)貨報價較周三持穩(wěn)；周五批發(fā)市場行情再度震蕩下跌，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至6540元/噸；本周下跌80元/噸。
本周云糖市場難抵下跌腳步。本周云糖市場報價在盤桓兩周后再度下跌。周一至周四，報價一直在6500一線強挺，周五在國內(nèi)盤面放量下跌的影響下現(xiàn)貨報價不再留戀6500一線，下至6400-6450區(qū)間，少數(shù)商家看法悲觀報價跌破6400，。周五昆明市場一級糖報收6420-6450，少數(shù)商家報價6400-6410。至本周末，云南73家糖廠基本收榨完畢，剩余一兩家將在周六周天結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量接近200萬。雖然國家在本周仍進(jìn)行了一次收儲，但是在國際糖下跌和產(chǎn)量增加的基礎(chǔ)上，云糖終究難遏制住下跌態(tài)勢。業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為，從大環(huán)境和基本面結(jié)合看來，雖然食糖仍處于長期謹(jǐn)慎看好狀態(tài)，但是在階段性內(nèi)外環(huán)境均不給力的壓力之下，糖價上漲存在一定困難。買方有如勉力支撐，倒不妨以價換量，以期打開糖價上行通道。
與上周相比，本周國內(nèi)大部分地區(qū)食糖價格均呈現(xiàn)下跌的趨勢，除北方部分地區(qū)食糖價格持穩(wěn)外，其余各銷區(qū)糖價周跌幅在20-150元/噸之間不等。華東、華中和華南地區(qū)均以銷售新糖為主，銷區(qū)貨源充足，庫存充裕；本周華北銷區(qū)有陳糖到貨，價格較新糖低百元之多，由于近期少雨，陳糖還未結(jié)塊發(fā)潮，市場銷路不錯；東北一片糖價以維持穩(wěn)為主，大部分地區(qū)到貨為新糖。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價格指數(shù)表，產(chǎn)區(qū)價格下跌57個點，銷區(qū)價格下跌48個點。本周四，第一批第七次食糖臨時收儲成交75100噸，均價低于上次約155元/噸。目前，全國僅有云南的糖廠還在生產(chǎn)，其余主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停榨，預(yù)計云南也將在本月底停產(chǎn)，市場逐步邁入食糖純銷售期，隨著氣溫的升高，飲料和冷飲的生產(chǎn)將是食糖銷售量增加的主要動力。
3、持倉分析
圖表2：鄭糖指數(shù)持倉量、成交量與價格
資料來源：青島期貨公司
本周鄭糖價格出現(xiàn)加速下跌之勢，伴隨著價格的下跌，持倉量呈現(xiàn)出減倉態(tài)勢，周五鄭糖持倉量減倉近6萬手，顯示出多頭止損導(dǎo)致價格快速下跌。
圖表3：CFTC公布數(shù)據(jù)顯示11號原糖非商業(yè)凈多頭持倉持續(xù)下降
資料來源：青島期貨公司
CFTC持倉報告顯示，截止5月1日，11號原糖非商業(yè)凈多頭71713手，較前一周下降10577手，連續(xù)三周凈多頭持倉下降，多頭力量繼續(xù)減弱。
三、技術(shù)分析及后市展望
基本面上，本榨季食糖已步入增產(chǎn) 周期，隨著食糖收榨工作臨近尾聲，產(chǎn)區(qū)庫存達(dá)到了頂峰，加之進(jìn)口糖、走私糖的大量涌入對國內(nèi)糖市構(gòu)成沖擊，因此糖市面臨的銷售壓力較大，本周進(jìn)行的食糖收儲情況也印證了食糖消費萎縮這一事實。本周四進(jìn)行了本榨季第七次食糖臨時收儲競拍，掛牌數(shù)量196200噸，最終交收了75100噸，平均成交價6774。9元/噸。與前兩次交儲不足萬噸相比，此次企業(yè)的交儲熱情有所提升，成交量僅次于第一次的16。32萬噸。這主要是由于雖然現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對堅挺，但鄭糖及電子盤價格已跌破收儲價，廠商對后市行情已不太看好，因此惜售情緒較前期有所減弱。至此，第一批50萬噸國產(chǎn)糖計劃收儲量已競拍成交378900噸。從盤面來看，目前鄭糖的跌勢仍在延續(xù)，盤面保持著空頭格局。日K線在布林通道下軌附近運行，均線系統(tǒng)則仍對期價構(gòu)成了較強的壓制。在基本面利多不足的背景下，預(yù)計鄭糖近期將維持弱勢下行的行情，操作上建議前期空單繼續(xù)持有，下方支撐位為6270、6200。 |
