一、行情分析
美國洲際交易所(ICE)期棉周三收在兩年三個月低位,交易商稱,歐債危機和中國認為無需財政刺激舉措來令成長持續的消息促使投資者結清頭寸。
今日鄭棉低開后維持震蕩走勢，重心有所下移。1301合約低開于19365，最高19500，最低19320，收于19455，下跌55點，跌幅0.28%。今日成交量11.5萬手，較上一交易日繼續大幅減少45278手，持倉量22.1萬手，較上一交易日大幅減少9404手。呈現縮量減倉重心下移。技術面來看，一旦宏觀及周邊市場轉暖，短線有超跌反彈可能。但反彈空間有限。
二、棉花基本面信息
1、鄭棉倉單重壓棉價 期現價差逐步縮小
本年度收儲工作結束后，現貨市場棉價進入疲軟期，由于期現價差擴大，鄭棉市場成為現貨商拋貨的重要場所，鄭棉倉單不斷增加，在3月初突破1000張后繼續大幅攀升，5月14日達到歷史最高點3396張，較上年度同期增加近6倍；按照目前鄭棉倉單的升貼水規定，自2012年8月1日起，倉單棉需每日貼水4元/噸，到9月交割時，要在交割結算價基礎上再貼水150元/噸左右。由于目前倉單4級棉占比重較大，所以在當前價差范圍內不利向遠月展期，所以倉單能否盡快流出成為影響期價走勢的重要因素，倉單流不出去，鄭棉就難言見底。
鄭棉市場進入5月份后期價出現大幅下挫，自5月11日鄭棉近月合約價格已低于現貨價格指數，除去因宏觀經濟因素和供需因素的影響，倉單壓力無疑成為近期影響鄭棉走勢的重要砝碼。從期貨倉單棉的構成結構看，地產428級棉占到總量的近80%，如果市場想流出倉單，減輕盤面壓力，只有倉單成本低于現貨市場價格，紡織企業才有可能入市承接倉單，因此近月期棉市場在一定時間內低于現貨市場價格也屬正常情況。
三、操作建議：
短期內鄭棉繼續大幅下跌的概率不大，畢竟已經大幅偏離收儲價， 但CFTC基金繼續減多加空，表明并不看好后市。加之倉單壓力也成為影響近期影響鄭棉走勢不可忽略的因素。建議趨勢性空單控制倉位、設好止贏的情況下繼續持有或逢低獲利離場。無單者以暫時觀望或短線交易為主，激進投資者可逢低短多。從時間上看，鄭棉真正的反轉可能要等到7月底或8月份。從基差走勢來看，存在拋現貨買期貨，或買外棉拋國內現貨或鄭棉的套利機會。同時市場上可能存在買鄭棉1301，屆時拋給國儲的政策性套利機會。綜合以上分析，鄭棉近期再次大幅下跌的可能性不大。 |
