期貨市場：
今日期指加權震蕩整固，收陽十字星，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1410下跌4.6點，跌幅0.19%，成交量比前一日減少14.1萬手，持倉較前一日減少2292手。
現貨市場：
現貨指數滬深300震蕩整固，收陽錘子線，成交量大幅萎縮。截至收盤，滬深300上漲0.23點，漲幅0.01%，全天共成交877.6 億元，比前一交易日減少318.5億元。
消息面：
1、中國經濟復蘇仍在繼續，但內生需求沒有明顯改善，經濟下行風險仍在房地產。
中國9月匯豐制造業PMI初值50.5，超出預期50.0。分項數據中，中國9月匯豐制造業就業指數初值降至46.9，創五年半低位。數據表明，經濟下行風險暫時緩解。新訂單反彈可能與定向穩增長和外需改善有關。總需求改善帶動生產指數好轉，企業采購略有增強。但購進價格和原材料庫存繼續下降，反映企業對經濟改善有疑慮，補庫存意愿不強。
4月以來，中國政府秉持穩增長基調，陸續出臺定向降準等微刺激措施。7月官方制造業PMI和匯豐制造業PMI雙雙持續回升，進一步表明經濟回暖日漸明朗。但目前的企穩仍是政策寬松的結果，內生需求沒有明顯改善，特別是國內投資需求仍然偏弱，體現為水泥和鋼材增速和價格疲軟;政府的微刺激可能對經濟有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產和制造業投資的下降。此外，微觀經濟主體的預期改善仍不明顯，經濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經濟的主要變數仍在投資項下，其中房地產投資構成最大下行風險。
2、海外市場：美國達拉斯聯儲主席費舍爾在周四表示，美聯儲可能在2015年春季左右加息，早于市場預期。周四美國股市收跌，科技與能源股領跌。三大股指均蒙受了7月31日以來的最大跌幅。蘋果公司成為標普500成分股中跌幅最大的股票之一。供求狀況主導市場，紐約油價周四跌0.29%。美股大跌推動避險情緒,紐約金價周四漲0.2%。
美東時間9月25日16:00，道瓊斯工業平均指數下跌264.26點，收于16,945.80點，跌幅為1.54%;標準普爾500指數下跌32.26點，收于1,966.04點，跌幅為1.61%;納斯達克綜合指數下跌88.47點，收于4,466.75點，跌幅為1.94%。盤面上，各大板塊普跌;因蘋果股價重挫3.81%，成為標普500成分股中跌幅最大的股票之一，從而引領科技板塊領跌。其他市場方面，紐約商品交易所10月主力原油合約周四報收92.53美元/桶，下跌0.27美元，跌幅0.29%。紐約商品交易所12月主力黃金合約周四收盤上漲2.40美元，漲幅0.2%，報1221.90美元/盎司。
綜述：
經濟基本面，下半年經濟走勢主要由取決于地產調整和政策放松之間的角力。地產調整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經濟增速，總體上經濟增速將呈現平緩的下滑。在貨幣政策定向寬松和財政政策加快支出進度下，下半年GDP環比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數逐季回落。預計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。
流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.70%，下跌了2個基點;7天Shibor為3.46%，下跌了29個基點;21天Shibor為4.10%，下跌了0個基點。
市場層面，7月22日，上證指數周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始，上證指數反彈高度為2450點附近。
技術上，上證指數震蕩整固，收于2347.72點。期指加權MACD指標鈍化，KDJ指標金叉;30分周期MACD指標鈍化，KDJ指標金叉;預計后市將繼續展開上攻態勢。
操作建議：
建議投資者逢低買入，低買高平，滾動操作。 |
