寶能系和萬科的股權爭奪戰迅速占據了各大媒體頭條，險資舉牌也成為了資本市場關注的焦點。舉牌概念股異動，讓不少投資者擔心市場會否出現風格切換，但一些靈敏的私募投資人并不執著于某類風格，反而在仔細篩選藍籌與成長中暗藏的機會。
春季難現風格切換
海通證券(600837,股吧)研究所首席策略分析師荀玉根認為，春季難出現風格切換。節奏上，風格切換沒有春風細雨的“慢慢情深”，真正值得注意的是，夏季可能出現短暫的“疾風驟雨”。
他表示，當前看好風格切換，一是保險資金入場，更偏好主板藍籌，從而將帶來風格切換;二是資產荒背景下增量資金入場，錢多利于大盤藍籌。但或許這也正是投資人的誤區。市場的第一大誤區是險資天生愛藍籌。保險資金持倉中主板藍籌占比高，金融板塊更是“一枝獨秀”，但這也會隨市場而變。2014年四季度，險資主板持倉占比一度提升至95%，創下2010年以來新高，但進入2015年后，隨著“中小創”的快速上漲，險資主板持倉迅速回落，二季度跌至90.5%。2014年四季度到2015年二季度，險資持有股票和基金的比例從10%升至16%，新增規模約7600億元，其中股票持倉新增規模約4600億元(按照過往股票與基金6:4的比例推算).2015年一季度險資新增主板、中小板 、創業板的投資規模環比增速分別為22.5%、101.1%、114.9%，二季度為15.9%、33.5%、71.8%。由此可見，在2015年上半年險資加速入市階段，新增資金的配置主要集中在了“中小創”。其中，醫療保健、信息技術、日常消費等倉位提升較多。因此，雖然險資在主板配置更多，但結構也在不斷變化，真正能帶來收益率的方向才是新增資金的配置主力 .
市場的第二大誤區為增量資金入場更利于大盤藍籌。從上證50、中小板、創業板的流通市值看，三者目前分別為12.5、6.9、3.2萬億元，上證50的流通市值幾乎為創業板的4倍。但自由流通市值上證50、中小板、創業板分別為4.0、4.2、2.3萬億元，上證50只有創業板的2倍不到。從交易金額看，2013年之前創業板成交金額多數時間均低于上證50，但2013年至今，創業板周成交金額/上證50周成交金額平均在1.2倍左右，近三個月更是達到2.3倍左右，創業板成交已明顯大于上證50.2015年上半年增量資金加速入市時，創業板成交額相比上證50明顯放大，股價表現上更優�？梢�，錢多錢少同樣跟風格關系不大。
藍籌成長兩端布局
如果險資入市和增量資金入場都不是風格切換的決定性因素，那風格切換的真正動力又來自何處?
統計顯示，2012年以來，嚴格意義上，市場只有兩次出現了典型的風格切換，一次是2012年12月，源于“十八大”后改革預期強化，一次是2014年11月，源于本輪降息周期的開啟。除了自上而下的政策催化外，兩次風格切換還有一個共同之處，就是前期中小創和藍籌股價差距拉大，機構配置過度偏離，以至于機構重配置很容易帶來風格的較大波動。
華融證券總經理馬茲暉表示，目前藍籌股很便宜，特別是銀行股。但是通過債務重組的化解，銀行壞賬的估計可能過高，且隨著風險慢慢化解，價值股的壓力會減輕，隨之就會出現估值修復的行情 。所以判斷明年藍籌股有一波股指期貨行情，但增長空間不大，不可能像成長股那樣“一飛沖天”。藍籌股未來的上升還面臨著較大的國家隊減持壓力。追求收益求安全的角度，投資藍籌股是不錯的選擇。另一方面，投資者若想追求更高的收益，未來肯定還是應以成長股為主題。建議密切關注“十三五”規劃，特別是專項金融債注資的方向，這是投資的風向標。具體來說，互聯網、“互聯網+”、高端裝備制造、節能環保、生物醫藥、新能源汽車是最看好的方向。
新價值基金羅偉廣則認為布局方向看兩個極端。一方面，藍籌已經兩三年沒有行情了，明年很可能出現一次，看好券商、銀行、保險;另一方面，注冊制實施之前，小市值股票會有“最后的瘋狂”，買賣雙方的成本降下來了，未來肯定會有很多行情機會。
星石投資副總經理王玲表示，2016年牛市將再現。不僅如此，曾經給人們帶來傷痛的5000點，或許會再次被突破，而且可能是更加牢靠的5000點，而不是危機四伏的5000點。投資者可圍繞供給側改革或者“十三五”掘金，其中梳理三條主線，智能制造、節能環保和消費。 |
