連日來，國債期貨跌跌不休，10年期國債收益率飆升至3%以上。
昨日，10年期國債期貨主力1703合約盤中一度重挫逾0.8%，收盤跌0.49%，收于97.58元。5年期國債期貨主力1703合約收于99.395元，跌0.25%。
與此同時，中國2026年到期、票息2.90%國債收益率漲至3.12%，創2015年11月以來最高。
“短短數日的跌幅就把一年的漲幅吃掉了。”浙商期貨宏觀金融研究主管沈文卓對期貨日報記者說，此次國債期貨下跌之勢如此迅速，和監管層有意推動金融去杠桿有關，而金融去杠桿的目的主要是為了防范日后出現系統性風險，“持續收緊的資金面令債券市場承壓”。
去年A股市場異常波動之后，國內大類資產一時間出現配置荒，資金紛紛涌向債市，大大小小的機構開始以加杠桿的方式去追求更高收益。
一位銀行間交易員也表示，國債期貨近段時間的表現和持續緊張的資金面有直接關系，“一級市場上，許多交易賬戶不得不降低杠桿，由此涌現出大量的止損盤，導致國債價格大跌”。
該交易員同時提到，銀行等存款類金融機構流動性已經出現持續緊張狀況，而處于資金市場下游的非銀行金融機構，其資金成本必然更大。
債市連日來的弱勢表現，也打擊了市場信心。“現在來看，債券市場弱勢已定，恐怕這種情況還要持續一段時間。”沈文卓說，目前大家都在等反彈，但從時間點和央行的動作看，并沒有明顯的“放水”意圖，因此債市短時間很難出現像樣的反彈。
不過，沈文卓同時表示，金融去杠桿將是一個緩慢的過程，可能會對債市形成持續性壓制，近期可以維持空頭思維，“杠桿比較高的機構壓力會比較大，如果去杠桿太快，對債市的沖擊會比較大，這也是監管層不愿看到的”。
今年年初以來，央行采取的是資金面偏寬松政策，但從9月開始趨于穩健。9月以來，央行加大了14天期、28天期逆回購操作頻率，通過拉長期限來起到一定的去杠桿效果。
“預計美聯儲12月加息兌現、2017年年初個人集中換匯完成后，資金面情況會有所改善，但債市走勢反轉不太可能。”沈文卓說。 |
