本周觀點：
本周前半段的走勢基本延續了上周后半段的跌勢，而周五的反彈，從技術上來說是多頭在寬松政策預期下的一次集中宣泄，這樣的行情與我們在上周周報《回吐漲幅、“三缺一”與美聯儲》中預計的“兩端高、中間低、V字形態”非常一致。但與此同時，我們并不認為周五的大反彈足以構成趨勢，而只是震蕩行情中的一環而已。
本周又有幾大央行加入了寬松“大軍”，這表明全球性的寬松已漸成氣候。各種經濟先行指標仍未止跌，這意味著全球性的經濟下滑仍在進行當中，央行的逆周期政策也正處于這個周期通道當中。然而，隨著美國房地產業真正步入回暖、就業市場也繼續回暖的宏觀背景下，全球資金逐漸流入美國尤其是美國國債市場，這使得美聯儲再度擴張資產負債表的必要性降低，起碼短期內如此。
金價落入區間整理已有兩月，而銀價盤整震蕩也近一月，反映了經濟基本面與宏觀政策的博弈。下滑的經濟周期與逆周期政策的推出，硬幣的兩面，任一面有激烈的變化都足以打破平衡。我們認為，寬松的貨幣政策基本上沒有為流動性危機提供發生環境，而美國經濟現時的表現，或將使得美聯儲的觀察期延長。若如此，則金銀價格或將步入更長時間的區間整理。
總體而言，我們認為下周的金價和銀價將先揚后抑，且震蕩區間將比本周擴大。我們預計價格運行區間為金（1565，1635）/（325，335）、銀（26.8，28.8）/（5750，6050）。 |
